Wednesday 30 January 2013

一股作气:小龙宝宝热潮 带动启顺造纸

进军越南市场、是启顺造纸(NTPM,5066,主板消费产品股)长期计划中除了放眼具潜力中南半岛市场目标外、更能以廉宜成本拓展产能的商机。

同时,为应对国内劳工成本上涨,尽管集团不排除将成本转嫁客户,但为降低可能面对的冲击也已启动了自动化生产以提升竞争与生产力。

其他利好则包括“小龙宝宝”热潮带动产品需求,以及预计今年5月推出新婴儿纸尿裤。

为开拓中南半岛新市场,启顺造纸在越南投资1907万美元(约5841万令吉),租用越南新加坡工业园II(VSIPII)建设纸巾制造厂。

集团去年11月6日获得投资证书,有效期至2058年3月。厂房预计2014年投产,投资计划和资金配置料3年内完成。

越南设厂优势之一,就是当地人力资源充裕,且劳工成本比我国廉宜,可谓一石二鸟。

自动化应对最低薪

国内方面,“龙宝宝”热潮推动婴儿纸尿裤下,启顺造纸计划推出新产品,一来可应对龙宝宝的需求,二来则可扩大产品组合。

然而,最低薪金制将导致集团面临成本上涨压力,专注力将放在成本控制以提升生产效率。

近年来,启顺造纸已透过自动化生产提升竞争力与生产力,并且已取得一定成果,如今准备进一步自动化生产线及压低成本。

例如,去年收购文冬纸厂可让集团以较低的成本打入新加坡及中南马市场,加上地理位置优越,公司能提供较好的客户服务,特别是准时交货及产品更换。

启顺造纸是我国领先的卫生纸制造业者,市占率约半。客户群可分为两类,即广泛的消费者以及企业客户。

消费者中,集团的核心业务主要归纳成两种:(1)纸业产品:如面纸、卫生纸、厨房房纸巾卷和餐巾,旗下品牌包括PREMIER、ROYAL GOLD及Cutie。

(2)个人护理产品:如女性卫生用品、棉制品、婴儿纸尿裤及失禁产品(成人尿裤),旗下品牌有INTIMATE、DIAPEX及PREMIER Cotton。

投资额若降低或续派息净利60%

股息派发方面,2009财年为2.6仙、2010和2011财年皆派发2.9仙,2012财年则令股东失望减半至1.45仙。

启顺造纸降低派息率除了因为盈利近两年下滑,主要是保留资金以拓展和辅助现有业务。

近年来集团积极拓展业务,尤其是自动化生产以及透过进军越南渗透中南半岛市场。

以2012财年数据及周五闭市价47仙计算,该股估值相等于11.8倍本益比,周息率则稍微超过3%。

截至2012年10月,集团的现金与现金等值为3537万9000令吉,总贷款则6891万8000令吉。

展望未来,桥丰投资研究预计,集团在中期内、特别是在个人护理产品营收贡献增长带动下,盈利有望提高20%到30%。

同时,自动化产生的成本效益以及2014年越南投资开始贡献,更是推动该股重新评估的重大催化剂。

尽管目前周息率不再诱人,不过,一旦投资资金需求逐渐降低,不排除未来将持续派发净利60%以上(过去平均水平)为股息。

投资风险包括原料及劳工成本上涨、电费和天然气费上调以及成本转嫁能力等。

去年净利2247万

年报数据显示,2008年4月30日财年起,启顺造纸营业额稳定增长,从3亿617万3000令吉上扬至2012财年的4亿4978万6000令吉,平均年增率10%。

净利也从2008财年的3410万8000令吉,连续2年走强至2010财年的5932万令吉。

2011及2012财年则因员工成本和原料成本走高以及电费和天然气费上调,净利面对下滑压力,已分别下跌到5206万3000令吉和4478万1000令吉。

截至2012年10月31日6个月,启顺造纸营业额和净利分别录得2亿3338万5000令吉及2247万8000令吉。


Monday 7 January 2013

一股作气:利兴工业 新厂推高营收 (Stock Name: LIIHEN; Code: 7089)

为应对日益增长的需求,利兴工业(LiiHen,7089,主板消费产品股)已透过购地兴建厂房提高产能。

产房预计5月竣工及投产,料推高集团未来的营收和盈利贡献,是该股催化剂之一。

更亮眼的是,2012年首9个月期间,集团净利已超越2010全年写下的新高记录,股息也从2010年开始每季派发。

为扩充厂房以应付业务需求日益增长和空间不足问题,利兴工业独资子公司Favourite Design去年5月以总值近533万令吉收购一块工业地和种植地。

工业地和种植地面积分别为3.14公顷和0.74公顷,地段邻近集团现有厂房,管理上预计更便利。

收购地段后,利兴工业11月初宣布将兴建3座单层家具厂房,建筑面积22万6300平方尺,预计今年5月竣工。

与此同时,兴建新厂房也是集团应对火灾风险管理措施之一,Favourite Design将搬迁至新厂房。

利兴工业是一家控股公司,透过子公司主要业务是家具制造,是国内业界领先制造商之一,属于一家综合性木制家具制造商。

产品包括卧室家具、婴儿床、沙发、餐座椅、折叠柜和旋转凳等;为有效控制生产过程以及增强产品质量管理,集团也涉及木材加工业务而不限于家具制造和成品包装。

集团产品出口全球逾50个国家,包括欧洲、非洲、亚洲、澳洲和大马,以及贡献最大的美国市场。

去年首3季赚1897万创新高

2012年首3个季度,利兴工业营业额达2亿6705万4000令吉,净利为1897万1000令吉。

值得一提的是,集团过去3个季度的净利也已突破2010年创下的新高记录,主要贡献来自美元走强和营运效率改善。

2007年到2010年间,净利强劲增长,从118万令吉飙升到1756万9000令吉。

然而,2011年则因主要市场在美国,美元兑令吉贬值加上原料成本上涨,导致净利下滑到1114万5000令吉。

每季皆派息

尽管如此,同期间,利兴工业营业额仍然稳健上扬,从2007年的1亿5028万9000令吉升至2011年的2亿8455万9000令吉。

股息方面,2012年首9个月集团合计已派发每股股息9仙,也高于2011年全年派发的6.5仙,2010年为10仙。

根据过去3年的股息,大致上维持在净利的30%水平以上,且自2010年以来利兴工业每个季度皆派发股息。

以过去四个季度的股息12仙以及周五闭市价格1.35令吉计算,周息率达8.89%,相当诱人。

至于估值,同样以最新四个季度盈利为计算,利兴工业本益比只有3.3倍。

然而,截至2012年9月,集团每股净资产为2.24令吉,相比现有股价高39.7%。

资产负债表方面,利兴工业的现金与银行余款为2424万4000令吉,总贷款2641万300令吉。

收购土地以及兴建厂房下,负债率已从之前的0.156倍稍微提高至近0.2倍。

占营业额比重大 美国经济是关键

尽管如此,展望未来,新厂房一旦竣工及投产,预计将贡献集团盈利。

同时,管理层也将持续专注核心产品以进一步增强市场地位和扩大客户群,并继续有效管理成本。

要关注的是,以2012年首9个月营收来看,83%的贡献来自美国市场,若美国经济恶化或消费剧减将对集团业绩造成极大影响。

为此,美元兑令吉汇率走势也同样会左右集团的营业额和净利,美元走强对集团有利,但也受集团的对冲决策影响。

其它投资风险则包括其它贸易伙伴市场的经济前景、贸易国货币走势和原料成本上涨等。

Saturday 5 January 2013

30成分股在富时吉隆坡综合指数中所占的比重



股名
中文股名
比重
MAYBANK
马银行
10.61%
PBBANK
大众银行
10.49%
CIMB
联昌国际
7.93%
AXIATA
亚通
7.89%
SIME
森那美
7.81%
DIGI
数码网络
5.79%
TENAGA
国家能源
5.25%
GENTING
云顶
4.69%
IOI
IOI集团
4.46%
PCHEM
国油石化
3.67%
TM
马电讯
2.96%
AMMB
大马投资银行
2.76%
MAXIS
明讯
2.73%
KLK
吉隆甲洞
2.15%
PETGAS
国油气体
2.11%
HLBANK
丰隆银行
2.05%
GENM
云顶马来西亚
1.98%
UWM
合顺
1.93%
YTL
杨忠礼机构
1.86%
BAT
英美烟草
1.60%
IHH
综合保健控股
1.51%
PETDAG
国油贸易
1.31%
PPB
PPB集团
1.23%
FGV
土展创投
0.93%
ASTRO
ASTRO
0.84%
YTLPOWR
杨忠礼电力
0.82%
HLFG
丰隆金融
0.79%
RHBCAP
兴业资本
0.71%
ARMADA
布米阿马达
0.62%
UEMLAND
UEM置地控股
0.52%

Thursday 3 January 2013

Capital market laws amended to drive innovation and promote market efficiency

Kuala Lumpur, 2 January 2013

Capital market laws amended to drive innovation and promote market efficiency

Securities Commission Malaysia (SC) today announced the coming into force of the Capital Markets and Services (Amendment) Act 2012 (CMSA 2012), together with the issuance of several guidelines, which aim to encourage market and product innovation, promote market efficiency, and allow more informed investment decisions.

CMSA 2012 introduces a new approval framework that will facilitate the offering of a broader array of capital market products, which will effectively benefit issuers, intermediaries and investors.

The new approval framework distinguishes listed and unlisted capital market products given their distinct characteristics and differing risk profiles and applies the appropriate level of regulation commensurate with the risks attached. This enhances approval efficiency without compromising investor protection.

The SC has also released the Business Trusts Guidelines which allows for greater fund raising flexibility and provides investors with an opportunity to invest in a new asset class. The Guidelines on Private Debt Securities and Sukuk have also been revised to allow public listed companies and banks to offer bonds and sukuk to retail investors.
"The international capital markets and their regulatory paradigms continue to evolve. To ensure that our market is equipped to deal with the dynamic landscape and remain competitive, the SC continuously reviews and augments the regulatory framework to meet the financing and investment needs of market participants," said Datuk Ranjit Ajit Singh, Chairman of the SC.

"These initiatives are intended to provide issuers with avenues to better optimise their capital structure and raise finance at competitive costs in meeting their business needs. At the same time, investors will benefit from a wider array of investment options to match their investment profiles and risk appetite. The initiatives will reinforce the appeal and vibrancy of our capital market and build on the record level of funds raised in 2012 of RM145.9 billion, a 89% increase compared to the RM77.2 billion raised in 2011."

CMSA 2012 also establishes a consolidated Capital Market Compensation Fund and has widened the scope of compensation to include private retirement schemes, as well as claims arising from mis-selling of products. The consolidation of compensation funds will also improve administrative efficiency and make recourse for compensation simpler for investors.

The SC has additionally introduced Guidelines on Sales Practices of Unlisted Capital Market Products (Sales Practices Guidelines) to promote responsible conduct in the development and sale of unlisted capital market products.

The Sales Practices Guidelines will provide investors with access to quality advice and require Product Highlights Sheet to be given to investors at the point of sale. Product Highlights Sheet will enable product comparison and allow investors to obtain the relevant information for more informed investment decisions.