Thursday, 27 December 2012

一股作气:新廉航催升大马机场盈利 (Stock Name: AIRPORT; Code: 5014)

大马机场(Airport,5014,主板贸服股)最大的催化剂,就是明年将投入运作的新廉航终站(klia2)。

同时,新廉价航空公司的出现及之后可能引发的竞争,有助推高搭客量,并将让公司收渔翁之利。

为配合5年内提高盈利70%的目标,大马机场已展开一项大计,另也考虑竞标中国和印尼机场设备,拓展区域业务。

耗资40亿令吉、每年可应付4500万搭客人次的新廉航终站预计明年5月投入运作,将是大马机场的营收推动力。

大马机场曾披露,一旦机场运作,将有12家廉航入驻,除了亚洲航空(AirAsia,5099,主板贸服股),还包括狮子航空(Lion Air)及虎航(Tiger Airways)等。

此外,新廉价航空公司Malindo Airways即将冒现,相信可激起国内廉价航空的激烈削价战。

削价战不仅让游客受惠,搭客量不断提高,也能让大马机场成为赢家。

对于机场营运业者的大马机场来说,越多航空公司的出现,对公司业务更有利。

业绩表现方面,该公司营业额取得稳定的增长,从2007年的13亿8000万令吉增至2011年的27亿5000万令吉。

净利也从2007年的2亿8900万令吉,上涨到2011年的4亿100万令吉。

今年首9个月,大马机场营业额和净利分别达22亿1973万6000令吉和3亿1643万3000令吉。

股息再投资

大马机场今年的关键绩效指标(KPI)是,扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)9亿986万2000令吉和11.61%股本回酬。

关键绩效指标包括兴建新廉航终站、和槟城国际机场扩充建筑盈利。

依据首9个月的业绩,大马机场的EBITDA为6亿4729万2000令吉(已达目标的71%),而股本回酬则为8.02%。

股息派发记录上,自2007年起皆维持在净利的至少50%,去年总股息每股为22.47仙。

公司在近期的特别股东大会上建议推行股息再投资计划,也获得股东放行和落实。

依据周五闭市价格RM5.20以及2011年数据计算,该股本益比为14.3倍,周息率4.3%。

截至9月30日,大马机场每股净资产为RM3.59,目前的交易价格相等于1.45倍(价格比账面价值)。

亚洲旅游需求增 拟竞标中国印尼机场设备

展望未来,据达证券行的了解,年终假期以及佳节推动,第四季度航空旅游需求会加速。

同时,随着新航空如BB Airways和Zest Air已在今年10月开始着陆吉隆坡国际机场,有望推高大马机场乘客量。

至于明年前景,尽管欧洲仍受债务危机影响,但全球经济逐渐复苏以及油价走缓下,预计航空领域2013年将持续改善,特别是新兴市场如亚洲的需求料维持强稳。

此外,大马机场也放话,随着亚洲旅游需求提高而考虑竞标中国和印尼的机场设备,因两国增长潜力大。

为配合5年的业务方向计划以提高盈利70%,公司也计划在国内机场附近兴建游乐园和高尔夫球场。

然而,大马机场与GMR集团经营的马累国际机场项目特许经营权已被马尔代夫政府收回

达证券行预计,这将造成大马机场2013年和2014年蒙受将近2200万令吉和2500万令吉的联营盈利贡献损失。

根据分析,最糟糕的情况之下,失去的联营盈利贡献将占大马机场未来2年净利的6.1%和3.3%。

协议中止料获赔偿

不过,达证券行指出,依据协议,相信大马机场很可能就协议中止一事获得赔偿,并可利用批资金用作为其它更好的投资。

尽管如此,大马机场就上述特性经营协议被中止厘清公司的法律立场,并根据有关法律保留所有的权利和采取补救措施。

【大马机场主要业务】

1.机场营运业务:如在机场经营免税和非免税商店,以及为餐饮店提供相关服务;管理和经营机场以及提供相关服务。

2.非机场营运业务:培育与销售油棕和其他农业产品、管理和经营酒店以及为机场相关行业提供机械与土木工程服务。


Tuesday, 18 December 2012

一股作气:明讯周息率领跑电讯业 (Stock name: Maxis; code: 6012)

为争夺客户和提高市占率,并在智能手机补贴之下,已侵蚀明讯(Maxis,6012,主板贸服股)盈利赚幅。

尽管如此,在超过30亿令吉的自由现金流且资本开销比预期更低,相信可维持全年派息40仙,周息率更是流动电讯业最高。

至于未来的营收推动力,则包括在获颁的4G LTE执照后计划推介的超快速数据网络,以及与姐妹公司Astro的合作。

在积极争夺客户和智能手机的补贴下,明讯的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)赚幅已跌破50%的历史水平。

在今年的业绩表现上,明讯的EBITDA赚幅,已从首季的50.8%,持续两个季度呈下滑趋势,第二季度和第三季度分别为49.9%和47.6%。

明讯管理层表明,今年的EBITDA赚幅料将介于48.5%到49%,且预计明年再受压,下滑到48%水平。

3年业绩表现平平

在过去3年的业绩方面,明讯的营业额可谓表现平平,2009年为86亿1100万令吉,而2010和2011年分别为88亿6900万令吉和88亿令吉。

净利则出现稳定增长,2009年为22亿3200万令吉(包括1亿300万令吉的一次性成本),2010年提高到22亿9599万令吉,以及2011年达25亿2700万令吉。

在今年首9个月,营业额录得66亿6100万令吉,而净利只有14亿8200万令吉,相等于2011年的59.6%。

当中需要关注的是,明讯在全年派发的股息上,已超过其盈利能力,也就是每股股息,仍高于每股盈利。

每股盈利19.7仙

2010年和2011年的每股盈利分别为30.6仙和33.7仙,而每股股息则达40仙。

同样地,在今年首9个月,每股盈利为19.7仙,如今,合计股息已达24仙。

若明讯在未来无法提高净利,在高于每股盈利的情况下,每年40仙股息或难以持久,周息率也因而不再吸引。

为此,不排除明讯在无法支撑之下,将采纳招股书所设下的股息政策,即将以盈利表现为准,派发至少75%的净利为股息。

同样地,明讯也一并下调今年的营业增长关键绩效指标(KPI),从原先设定的5%目标,调整到介于1.6%至1.8%。

然而,从另一个角度来看,智能手机的补贴若不断提高,也意味着其现有或新客户纷纷签订新配套,有助于锁住这些客户群。

一般而言,签订新配套的客户,需要签约长达24个月,因此,后付服务的每名用户平均营业额(ARPU)可维持在一定的水平。

可维持派息义务

尽管明讯预计营业额增长动力放缓以及EBITDA赚幅持续滑落,但管理层放话表示,依据内部营收预测目标,依然有信心可履行其股息派发的义务。

马投银研究指出,虽然明讯最新的业绩表现低于预期,以及预计EBITDA赚幅走向下坡,但每年豪派40仙股息应可维持。

投资减至8.5亿

当中的原因,包括明讯在今年的资本开销,将低于原先预测的10亿令吉,减少到大约8亿5000万令吉左右的水平。

艾芬投资银行研究也表示,明讯的自由现金流依然维持强劲(超过30亿令吉),足以维持过往在全年内派发40仙股息的记录。

以周五闭市价格RM6.56以及40仙股息计算,该股的周息率为6.1%,也是支撑该股股价的其中一个因素,而另两家流动电讯股的周息率皆低过5%。

3年5亿启动4G LTE

展望未来,明讯将在未来3年拨出5亿令吉启动4G LTE服务,以该技术推介超快速数据网络。

明讯已经进行4G LTE网络测试为期两年,准备就绪在巴生谷推介4G LTE服务,并放眼未来几年把服务推广至全国各地。

与此同时,明讯也与Astro积极携手合作,推出Astro B.yond IPTV服务,以让双方皆能从中受惠。

用户增长缓慢

在这方面的合作上,明讯和Astro已签署一份为期10年的协议,明讯受委为B.yond IPTV的光纤宽频服务业者,而Astro将是明讯的IPTV服务提供业者。

这两项服务,加上明讯与U mobile签署的网络共享合约(为期10年)已开始带来贡献,将成为该电讯业者在未来的营收增长推动力。

肯南嘉研究预计,这项为期10年的合约,将为明讯带来至少10亿令吉的营收,而在今明后的3年,将分别贡献1600万令吉、5600万令吉和1亿800万令吉。

至于该股的投资风险方面,则包括用户净增增长比预期更为缓慢、电讯业出现价格战争、网络提升和扩展的执行和支出,以及盈利赚幅无法改善等。

Friday, 14 December 2012

ASTRO MALAYSIA AND FELDA GLOBAL VENTURES REPLACE AIRASIA AND MALAYSIA MARINE AND HEAVY ENGINEERING IN THE FTSE BURSA MALAYSIA KLCI DECEMBER SEMI-ANNUAL REVIEW

FTSE Group (“FTSE”), the award-winning global index provider, and Bursa Malaysia Berhad (“Bursa Malaysia”) have announced that Astro Malaysia and Felda Global Ventures will replace AirAsia and Malaysia Marine and Heavy Engineering in the FTSE Bursa Malaysia KLCI following the semi-annual review of the FTSE Bursa Malaysia Index Series today. 

The index series is reviewed semi-annually by the independent FTSE Bursa Malaysia Index Advisory Committee.  The committee is made up of leading market professionals who ensure that the index review fully complies with a set of highly transparent and publicly available index rules.  

As part of the FTSE Bursa Malaysia Index Series, the FTSE Bursa Malaysia KLCI is widely used by investors as the primary benchmark for the Malaysian market, and forms the basis of a wide range of investment products, including the FTSE Bursa Malaysia KLCI ETF, FTSE Bursa Malaysia KLCI Futures (FKLI), FTSE Bursa Malaysia KLCI Options (OKLI) and other index-linked financial products. 

The FTSE Bursa Malaysia KLCI reserve list, comprising the five highest ranking non-constituents of the index by market capitalisation, will be SapuraKencana Petroleum, MMC, Lafarge Malayan Cement, AirAsia and Gamuda. The appropriate reserve list will be used in the event that one or more constituents are deleted from the FTSE Bursa Malaysia KLCI during the period up to the next semi-annual review. 

At this review, the committee has also approved the following changes to other indices in the FTSE Bursa Malaysia Index Series. 

FTSE Bursa Malaysia Mid 70 Index Changes:  
Inclusions - AirAsia, Gas Malaysia, IGB REIT, Malaysia Marine and Heavy Engineering
Exclusions - Ann Joo Resource, Fraser & Neave Holdings, TA Enterprise, Tan Chong Motor
 InclusionsExclusions
1AirAsiaAnn Joo Resource
2Gas MalaysiaFraser & Neave Holdings
3IGB Real Estate Investment TrustTA Enterprise
4Malaysia Marine and Heavy EngineeringTan Chong Motor

FTSE Bursa Malaysia Hijrah Shariah Index Changes:
 InclusionsExclusions
1Gas MalaysiaFraser & Neave Holdings
2Hartalega HoldingsTan Chong Motor
3IHH HealthcarePETRONAS Chemicals Group
Inclusions - Gas Malaysia, Hartalega Holdings, IHH Healthcare
Exclusions - Fraser & Neave Holdings, Tan Chong Motor, Petronas Chemicals Group

取代亚航海事重工 土展创投Astro晋综指股

(吉隆坡13日讯)土展创投(FGV,5222,主板种植股)和Astro(Astro,6399,主板贸服股)晋升大马富时隆综指成分股行列,将亚洲航空(AirAsia,5099,主板贸服股)与海事重工(MHB,5186,主板贸服股)挤出榜外。
如同众多证券行早前的预测一致,富时集团(FTSE)和大马交易所今日联合发布文告指出,亚航与海事重工遭挤下成分股行列,转而列为富时大马70中型股项。
今年中旬以来,马印联手的Malindo廉价航空宣布进军廉航市场后,亚航股价便节节败退,本周一更因可能摔出成分股的新闻,而写下2.69令吉的52周新低点。
今日亚航跌7仙或2.52%至2.71令吉,市值75亿3349万2631令吉。
土展创投市值167亿
海事重工目前市值则有72亿9600万股,今日以4.56令吉报收,涨8仙或1.79%。
作为今年大规模上市的两大股项,土展创投今日以4.60令吉平盘挂收,市值达167亿8149万6900令吉;而Astro则小跌3仙至2.95令吉,推动市值达153亿3495万5000令吉。
早前有分析员指出,截至今年11月30日,亚航和海事重工在市值排行榜上分别为第36和39位。
亚航、沙布拉肯油(Skpetro,5218,主板贸服股)、马矿业(MMCCorp,2194,主板贸服股)、金务大(Gamuda,5398,主板建筑股)及拉法基马洋灰(LMCemnt,3794,主板工业产品股),则被列为成分股候选名单。
富时集团(FTSE)也宣布富时大马70中值股指数(FBM70)和富时大马HijrahShariah指数新成份股,所有变动将在12月24日正式生效。
下一轮的成分股评估将落在2013年6月13日。



http://www.nanyang.com.my/node/497827?tid=462

一股作气:多美包装业务坚韧 (Stock Name: Tomypak; Stock code: 7285)

今年首9个月净利已超越2011全年,加上近期宣布明确的股息政策,多美包装(Tomypak,7285,主板工业产品股)可期成为小而美的股项。

内部增长计划推动下,集团已积极提升设备和提高产能,以迎合需求增长以及新客户。

同时,包装产品范围主要为食品与饮料类型,一般上不易受经济不景造成重大冲击,业务性质属坚韧。

多美包装是国内领先的伸缩性包装材料生产商之一,通过旗下子公司,生产和经销塑料包装材料、聚乙烯、聚丙烯薄膜和板材,以及热成型板材。

其中,集团所生产的包装产品范围,包括零食、轻便食品、糕饼类、饮料、调味料、家居品和宠物食品。

集团的业务主要在本地和出口市场。出口市场的海外客户,大部分来自亚洲区域。

不少知名公司如卡夫、联合利华、雀巢、合成、妈咪大宝达、阿波罗食品等,都是集团的主要客户。

提升设备内部增长

近期宣布的季度业绩表现上,多美包装取得亮眼的净利,首9个月达到1335万令吉,已高于2011全年的1140万令吉。

之后,集团再为股东捎来明确的股息政策消息,计划将至少40%的净利,派作为股息。

肯南嘉研究预计,今明年的每股盈利分别达16.1仙和18.6仙,而每股股息派发预测为6.9仙和7.9仙。

以周五的闭市价格RM1.19计算,若派发的股息符合预测,今年的周息率为5.8%,而明年则达6.6%。

专注内部增长计划下,多美包装持续投资和提升其设备,以满足增长中的需求以及新客户。

今年以来,集团已投入1200万令吉提高其产能,并且预计在2013年将再支出900万令吉用在印刷机和层压机,料将提高产能约6%。

同时,据肯南嘉研究的了解,新加坡两家公司在近期也已成为多美包装的客户,估计可推高集团在2013年的营收,幅度至少2%到3%。

根据年报数据显示,多美包装在2007年取得1亿4893万令吉营业额,隔年上扬至1亿8284万令吉,但2009年则下滑到1亿5908万令吉,2010和2011年回升到1亿8426万令吉和2亿1241万令吉。

至于净利,也从2007年的154万令吉,连续两年大幅飙升至763万令吉和2002万令吉新高后,在2010年回跌至1585万令吉,以及去年为1140万令吉。

然而,根据今年首3个季度的净利达到1335万令吉,年度化计算为1780万令吉;而今年首9个月的营业额为1亿6186万令吉。

进军饮食业市场

展望未来,尽管外围因素不稳定,集团相信,其产品需求将维持强劲,且将持续扩大产能以及改善营运效率。

在长期策略方面,多美包装将通过行销策略增强其伸缩性包装领域的业务地位,并预见新兴市场的商机。

据知,集团有意进军新兴市场如越南和印尼,特别是在这些新市场饮食领域。

同时,集团认为,一旦新兴市场的饮食包装提高标准,将可推高伸缩性包装的需求,对集团而言是一个机会。

然而,在投资风险方面,鉴于大部分的原料为原油,因此,一旦国际原油价格走强,将对集团的盈利造成影响。

今年起40%净利派息

自2009年以来,多美包装在每个季度皆有派发股息,至今平均股息派发率为净利的38%,而从今年开始,将派发至少40%的净利为股息。

股息派发记录上,因净利呈下滑现象而出现同样的趋势,2009年为12仙,而2010和2011年分别为7.7仙和5.8仙。

今年首9个月,多美包装已派发5.5仙股息(包括在12月10日除权的2仙股息),年度化周息率达6%。

依据过去四个季度的盈利表现和最新的股数计算,股目前的估值水平,相等于本益比8倍,而价格对比账面价值为1.27倍。

值得注意的是,根据大马交易所的董事股权变动资料显示,两位董事成员也以1.17令吉到1.19令吉的价位增持股份。

截至2012年9月,集团的现金与现金等值为1268万4000令吉;总贷款合计达2482万6000令吉,相比股东权益1亿203万3000令吉,比率为0.24倍。



Saturday, 8 December 2012

胡立阳:懂得善用信息才能钓到大鱼(转载)


[导读]回顾过去二、三十年来,在世界各地演讲会中,我曾回答了投资朋友们所提出之各式各样的问题。现决定在此专栏中择其精华,与网友们分享当时我的小小研究心得,也希望能继续得到大家的支持与鼓励。
问:我的理财顾问建议我每天都要看些专业媒体报导,这样才能知道该买些什么。但我试过一段时间之后就放弃了,因为跟着利多跑,总是接到最后一棒,很容易变成帮别人抬轿子的轿夫吧?
胡:问的真好!现在,就让我来跟你分享一个投资小秘密吧。过去,在网络还不发达的那个年代,我们公司曾有一位客户,每天都捧着四、五份财经专业报纸仔细研读,并且还会认真去做笔记,厚厚一本的日记本,里面记下了密密麻麻的重点新闻。当时的我还只是个华尔街的新兵,对他的研究精神虽然感到佩服,但内心不免感到存疑,他是太闲了吗?任何新闻只要上报,不已经是人尽皆知,还有钱可以赚吗?特别是,当时行情低迷,连我也认为,看再多的信息也没有用啊!
但事后证明,他的长期投资成绩单,总是令人惊艳。因为他经常能早人一步,买在股价的最低档。
他悄悄地跟我说,绝大多数的人,看股市讯息的目的,都是希望第二天就能买进一支飙股然后立刻赚大钱。但他发现,真正能让人赚大钱的消息,往往不会立即发酵,反而是当时大家都没注意,或是早已被忘却且放弃了一段时间之后的那种。
他举例说,某家公司宣布由第四季开始扩厂效益终于要实现了,会开始转亏为盈。但由于现在才是第二季,没有太多人会认真看待这则新闻,也许股价在下面几天也是毫无反应,但他就会等到在第四季来临的前一个月左右,天天开始全神贯注的观察股价是否已出现任何动静,就像是个经验丰富的钓鱼老手似的,懂得在对的时间与对的地点钓鱼,只要鱼汛一出现,他就会是那第一个钓到大鱼的人。因此,他特别强调,在广泛收集财经讯息的同时,是一定要作笔记的,但千万注意,不能只将今天看到的某个讯息就放在当天的日记栏中而已,还要将它记录在未来利多实现日的往前一个月,到时就可提前密切观察股价的变化,然后守株待兔。