一股作气：伦敦食品盈利看涨

伦敦食品（LONBISC，7126，主板消费产品股）以“扩充、多样化和塑造品牌”3大主题，致力提升业务。

过去数年大量提升产能已到尾声，今年将告别高资本开销，盈利出现转折。

但当前交易水平，却远远低于每股净资产值。

为开发新市场和提高本地的市场份额，伦敦食品将以“扩充、多样化和塑造品牌”3大主题，致力维持糕饼制造业者的领先地位。

在扩充业务上，该集团新增的什锦蛋糕生产线，相信是国内最大的单一生产线；如今已投入运作，但产能的使用率则取决于订单的程度。

至于在糖果产品新增的生产线方面，一方面可支撑国内业务扩展的计划，二来也可迎合新开发的海外市场需求。

从多样化策略而言，伦敦食品将推出更多新产品，特别是软糖口味，增添牛奶和巧克力口味，以互助现有的水果口味。

加强品牌定位

该集团也意识到品牌的重要性，并参与和赞助电视台的一些大型活动，以及进行一系列的广告宣传活动以及促销活动。

伦敦食品是我国最大的糕饼制造业者，旗下的产品可分为什锦蛋糕、糖果、薄脆饼和零食等4大类。

该集团分别在柔佛的乌鲁地南、巴西古当，以及雪兰莪的沙登和直落邦里马加兰，拥有11间厂房。

除了本地业务以外，该集团的产品也出口至海外35个国家，主要市场包括香港、印尼、泰国、中国、中东和越南。

随着一系列的扩充与产能提升计划的完成，安装现代化设备与机器，将能改善钙集团的生产率以及消除生产上出现的瓶颈。

更为重要的是，采纳新科技和自动化的设备与机器，将能减少对劳工的依赖，从而降低间接和其他固定成本。

伦敦食品预料，新增设的产能和透过推出新产品，可让销售团队积极探讨和开发新市场，进而支撑未来的营收表现。

资本开销高 盈利连跌3年



伦敦食品大量投资设备与机器提升产能的日子已到尾声，预计未来的资本开销将大幅度减少。

根据肯纳格研究，相较于过去3年平均为5627万令吉的资本开销，伦敦食品在2013财年的开销只有2201万令吉。

开销大幅度降低，加上新生产线的投入运作和带来成效，预测该集团的盈利表现如今已来到一个转折点，回到增长阶段。

从2010至2012财年，伦敦食品因高投资成本的开销，盈利表现连续3年出现下滑，但2013财年已取得11%增长。

截至2014年6月30日的首9个月，盈利按年也取得12.5%的成长，达1114万1000令吉，去年同期为990万3000令吉。

股价净值0.43倍



估值方面，伦敦食品以过去4个季度计算，该股本益比大约为12倍，但是，在股价净值比上，却只有0.43倍。

肯纳格研究认为，以目前的股价交易水平，市场价格远远低于每股净资产，如此的折价幅度并不合理。

分析员解释，该集团的盈利已在2013财年交出增长表现，并且预计获利能力也比其他消费股更高。

该股的潜在投资风险包括原料成本高涨、货币外汇的波动、订单不如预期及高度的通货膨胀率对其产品的需求影响等。

一股作气：吉运速递业绩续强劲

速递领域强劲增长及电子商务市场普及化，估计吉运速递（GDEX，0078，主板贸服股）可维持强劲业绩表现。

同时，该公司也积极扩展旗下业务，包括推出保险服务和货到付款的便利，力图推高营收。

新加坡邮政是吉运速递的大股东之一，而即将在美国上市的阿里巴巴近期入股新邮，预料也将让吉运速递的业务受惠。

自2005年上市以来，吉运速递的业绩表现基本上呈稳定增长趋势，赚幅也从2010财年出现改善，而净利更在2013财年突破千万大关。

公司营业额从2005财年的1621万1000令吉，连续8年取得增长，2013财年飙升至1亿3515万4000令吉。

在同期间，净利表现则从224万3000令吉，劲扬至2013财年的1361万6000令吉，首次写下千万记录。

从年均复增而言，该公司的营业额和净利，每年平均分别交出了30%和25%的亮眼增长表现。

速递业市值上看40亿

不仅如此，其净利赚幅在近年来也出现改善的迹象，从2009财年的2.7%，次年大幅提高至7.2%，持续改善至2013财年的10%。

在速递领域强劲增长以及电子商务市场的普及化之下，市场预计吉运速递的业绩表现能够维持良好的增长。

根据大马通讯与多媒体委员会2011年报指出，国内的速递服务领域估计将从2011年市场总值的20亿令吉，在2020年倍增至40亿令吉。

不可忽视的是，电子商务市场的冒现以及网购活动，已逐渐成为生活中的一部分时，将让速递服务业者从中受惠。

在这两大支撑因素下，加上营运效率的提升，兴业研究相信，吉运速递的营收表现可持续强劲的成长。

推新服务激营收

吉运速递也正积极扩展业务，包括致力提高邮件处理量至每日超过10万邮件与物品递送。

为配合邮件处理量，根据Inet研究指出，吉运速递计划增加运载交通工具，从2013财年的397辆，在本财年增至470辆。

同时，该公司已推出两项新服务，即保险服务和货到付款的便利，从而为客户提供一站式的供应链服务。

当然，吉运速递力图从新服务中推高营收表现，而Inet研究更大胆的预测，该公司可取得双位数增长。

成立于1997年的吉运速递，2005年在马交所自动报价市场（如今为创业板）挂牌，去年转板至主要市场。

公司的核心业务主要分为速递服务和物流服务，并在全马拥有超过130间网络分行或代理中心。

首3季净利超越2013全年

2014财年首9个月，吉运速递的营业额按年增17.7%至1亿1711万令吉，而净利已破2013全年表现，达1751万令吉。

净利飙升的原因包括两大核心业务皆取得增长、营运效率改善，并且获得大马投资发展局的税务奖掖，为期5年至2017年9月。

除了盈利持续增长外，该公司的资产负债表也从2013财年的净负债，至今转为净现金地位，现金与现金等值达3400万令吉，而总贷款额为2619万令吉。



本益比77倍股价不便宜

然而，在估值方面，该股目前交易水平并不便宜，以过去4季盈利表现计算，现有的本益比大约为77倍。

近期，中国电子商务巨头阿里巴巴入股拥有150年历史之久的新加坡邮政，或可让吉运速递间接性受惠。

根据资料显示，新加坡邮政是吉运速递的大股东之一，目前持有约26%的股权，且双方在业务上已有相当多的合作。

阿里巴巴入股新加坡邮政，有助前者透过新邮的国际物流能力、基础设施和庞大的网络，为其客户和商家提供点到点的物流解决方案。

吉运速递的潜在投资风险，包括目前的估值水平是否合理、网购欺诈案件或影响电子商务的需求、运送成本受汽油补贴合理化影响和其他因素等。