一股作气：新廉航催升大马机场盈利 (Stock Name: AIRPORT; Code: 5014)

大马机场（Airport，5014，主板贸服股）最大的催化剂，就是明年将投入运作的新廉航终站（klia2）。

同时，新廉价航空公司的出现及之后可能引发的竞争，有助推高搭客量，并将让公司收渔翁之利。

为配合5年内提高盈利70%的目标，大马机场已展开一项大计，另也考虑竞标中国和印尼机场设备，拓展区域业务。

耗资40亿令吉、每年可应付4500万搭客人次的新廉航终站预计明年5月投入运作，将是大马机场的营收推动力。

大马机场曾披露，一旦机场运作，将有12家廉航入驻，除了亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股），还包括狮子航空（Lion Air）及虎航（Tiger Airways）等。

此外，新廉价航空公司Malindo Airways即将冒现，相信可激起国内廉价航空的激烈削价战。

削价战不仅让游客受惠，搭客量不断提高，也能让大马机场成为赢家。

对于机场营运业者的大马机场来说，越多航空公司的出现，对公司业务更有利。

业绩表现方面，该公司营业额取得稳定的增长，从2007年的13亿8000万令吉增至2011年的27亿5000万令吉。

净利也从2007年的2亿8900万令吉，上涨到2011年的4亿100万令吉。

今年首9个月，大马机场营业额和净利分别达22亿1973万6000令吉和3亿1643万3000令吉。

股息再投资

大马机场今年的关键绩效指标（KPI）是，扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）9亿986万2000令吉和11.61%股本回酬。

关键绩效指标包括兴建新廉航终站、和槟城国际机场扩充建筑盈利。

依据首9个月的业绩，大马机场的EBITDA为6亿4729万2000令吉（已达目标的71%），而股本回酬则为8.02%。

股息派发记录上，自2007年起皆维持在净利的至少50%，去年总股息每股为22.47仙。

公司在近期的特别股东大会上建议推行股息再投资计划，也获得股东放行和落实。

依据周五闭市价格RM5.20以及2011年数据计算，该股本益比为14.3倍，周息率4.3%。

截至9月30日，大马机场每股净资产为RM3.59，目前的交易价格相等于1.45倍（价格比账面价值）。

亚洲旅游需求增 拟竞标中国印尼机场设备

展望未来，据达证券行的了解，年终假期以及佳节推动，第四季度航空旅游需求会加速。

同时，随着新航空如BB Airways和Zest Air已在今年10月开始着陆吉隆坡国际机场，有望推高大马机场乘客量。

至于明年前景，尽管欧洲仍受债务危机影响，但全球经济逐渐复苏以及油价走缓下，预计航空领域2013年将持续改善，特别是新兴市场如亚洲的需求料维持强稳。

此外，大马机场也放话，随着亚洲旅游需求提高而考虑竞标中国和印尼的机场设备，因两国增长潜力大。

为配合5年的业务方向计划以提高盈利70%，公司也计划在国内机场附近兴建游乐园和高尔夫球场。

然而，大马机场与GMR集团经营的马累国际机场项目特许经营权已被马尔代夫政府收回

达证券行预计，这将造成大马机场2013年和2014年蒙受将近2200万令吉和2500万令吉的联营盈利贡献损失。

根据分析，最糟糕的情况之下，失去的联营盈利贡献将占大马机场未来2年净利的6.1%和3.3%。

协议中止料获赔偿

不过，达证券行指出，依据协议，相信大马机场很可能就协议中止一事获得赔偿，并可利用批资金用作为其它更好的投资。

尽管如此，大马机场就上述特性经营协议被中止厘清公司的法律立场，并根据有关法律保留所有的权利和采取补救措施。

【大马机场主要业务】

1.机场营运业务：如在机场经营免税和非免税商店，以及为餐饮店提供相关服务；管理和经营机场以及提供相关服务。

2.非机场营运业务：培育与销售油棕和其他农业产品、管理和经营酒店以及为机场相关行业提供机械与土木工程服务。

一股作气：明讯周息率领跑电讯业 (Stock name: Maxis; code: 6012)

为争夺客户和提高市占率，并在智能手机补贴之下，已侵蚀明讯（Maxis，6012，主板贸服股）盈利赚幅。

尽管如此，在超过30亿令吉的自由现金流且资本开销比预期更低，相信可维持全年派息40仙，周息率更是流动电讯业最高。

至于未来的营收推动力，则包括在获颁的4G LTE执照后计划推介的超快速数据网络，以及与姐妹公司Astro的合作。

在积极争夺客户和智能手机的补贴下，明讯的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅已跌破50%的历史水平。

在今年的业绩表现上，明讯的EBITDA赚幅，已从首季的50.8%，持续两个季度呈下滑趋势，第二季度和第三季度分别为49.9%和47.6%。

明讯管理层表明，今年的EBITDA赚幅料将介于48.5%到49%，且预计明年再受压，下滑到48%水平。

3年业绩表现平平

在过去3年的业绩方面，明讯的营业额可谓表现平平，2009年为86亿1100万令吉，而2010和2011年分别为88亿6900万令吉和88亿令吉。

净利则出现稳定增长，2009年为22亿3200万令吉（包括1亿300万令吉的一次性成本），2010年提高到22亿9599万令吉，以及2011年达25亿2700万令吉。

在今年首9个月，营业额录得66亿6100万令吉，而净利只有14亿8200万令吉，相等于2011年的59.6%。

当中需要关注的是，明讯在全年派发的股息上，已超过其盈利能力，也就是每股股息，仍高于每股盈利。

每股盈利19.7仙

2010年和2011年的每股盈利分别为30.6仙和33.7仙，而每股股息则达40仙。

同样地，在今年首9个月，每股盈利为19.7仙，如今，合计股息已达24仙。

若明讯在未来无法提高净利，在高于每股盈利的情况下，每年40仙股息或难以持久，周息率也因而不再吸引。

为此，不排除明讯在无法支撑之下，将采纳招股书所设下的股息政策，即将以盈利表现为准，派发至少75%的净利为股息。

同样地，明讯也一并下调今年的营业增长关键绩效指标（KPI），从原先设定的5%目标，调整到介于1.6%至1.8%。

然而，从另一个角度来看，智能手机的补贴若不断提高，也意味着其现有或新客户纷纷签订新配套，有助于锁住这些客户群。

一般而言，签订新配套的客户，需要签约长达24个月，因此，后付服务的每名用户平均营业额（ARPU）可维持在一定的水平。

可维持派息义务

尽管明讯预计营业额增长动力放缓以及EBITDA赚幅持续滑落，但管理层放话表示，依据内部营收预测目标，依然有信心可履行其股息派发的义务。

马投银研究指出，虽然明讯最新的业绩表现低于预期，以及预计EBITDA赚幅走向下坡，但每年豪派40仙股息应可维持。

投资减至8.5亿

当中的原因，包括明讯在今年的资本开销，将低于原先预测的10亿令吉，减少到大约8亿5000万令吉左右的水平。

艾芬投资银行研究也表示，明讯的自由现金流依然维持强劲（超过30亿令吉），足以维持过往在全年内派发40仙股息的记录。

以周五闭市价格RM6.56以及40仙股息计算，该股的周息率为6.1%，也是支撑该股股价的其中一个因素，而另两家流动电讯股的周息率皆低过5%。

3年5亿启动4G LTE

展望未来，明讯将在未来3年拨出5亿令吉启动4G LTE服务，以该技术推介超快速数据网络。

明讯已经进行4G LTE网络测试为期两年，准备就绪在巴生谷推介4G LTE服务，并放眼未来几年把服务推广至全国各地。

与此同时，明讯也与Astro积极携手合作，推出Astro B.yond IPTV服务，以让双方皆能从中受惠。

用户增长缓慢

在这方面的合作上，明讯和Astro已签署一份为期10年的协议，明讯受委为B.yond IPTV的光纤宽频服务业者，而Astro将是明讯的IPTV服务提供业者。

这两项服务，加上明讯与U mobile签署的网络共享合约（为期10年）已开始带来贡献，将成为该电讯业者在未来的营收增长推动力。

肯南嘉研究预计，这项为期10年的合约，将为明讯带来至少10亿令吉的营收，而在今明后的3年，将分别贡献1600万令吉、5600万令吉和1亿800万令吉。

至于该股的投资风险方面，则包括用户净增增长比预期更为缓慢、电讯业出现价格战争、网络提升和扩展的执行和支出，以及盈利赚幅无法改善等。

ASTRO MALAYSIA AND FELDA GLOBAL VENTURES REPLACE AIRASIA AND MALAYSIA MARINE AND HEAVY ENGINEERING IN THE FTSE BURSA MALAYSIA KLCI DECEMBER SEMI-ANNUAL REVIEW

FTSE Group (“FTSE”), the award-winning global index provider, and Bursa Malaysia Berhad (“Bursa Malaysia”) have announced that Astro Malaysia and Felda Global Ventures will replace AirAsia and Malaysia Marine and Heavy Engineering in the FTSE Bursa Malaysia KLCI following the semi-annual review of the FTSE Bursa Malaysia Index Series today. 

The index series is reviewed semi-annually by the independent FTSE Bursa Malaysia Index Advisory Committee.  The committee is made up of leading market professionals who ensure that the index review fully complies with a set of highly transparent and publicly available index rules.  

As part of the FTSE Bursa Malaysia Index Series, the FTSE Bursa Malaysia KLCI is widely used by investors as the primary benchmark for the Malaysian market, and forms the basis of a wide range of investment products, including the FTSE Bursa Malaysia KLCI ETF, FTSE Bursa Malaysia KLCI Futures (FKLI), FTSE Bursa Malaysia KLCI Options (OKLI) and other index-linked financial products. 

The FTSE Bursa Malaysia KLCI reserve list, comprising the five highest ranking non-constituents of the index by market capitalisation, will be SapuraKencana Petroleum, MMC, Lafarge Malayan Cement, AirAsia and Gamuda. The appropriate reserve list will be used in the event that one or more constituents are deleted from the FTSE Bursa Malaysia KLCI during the period up to the next semi-annual review. 

At this review, the committee has also approved the following changes to other indices in the FTSE Bursa Malaysia Index Series. 

FTSE Bursa Malaysia Mid 70 Index Changes:  

Inclusions - AirAsia, Gas Malaysia, IGB REIT, Malaysia Marine and Heavy Engineering

Exclusions - Ann Joo Resource, Fraser & Neave Holdings, TA Enterprise, Tan Chong Motor

	Inclusions	Exclusions
1	AirAsia	Ann Joo Resource
2	Gas Malaysia	Fraser & Neave Holdings
3	IGB Real Estate Investment Trust	TA Enterprise
4	Malaysia Marine and Heavy Engineering	Tan Chong Motor

FTSE Bursa Malaysia Hijrah Shariah Index Changes:

	Inclusions	Exclusions
1	Gas Malaysia	Fraser & Neave Holdings
2	Hartalega Holdings	Tan Chong Motor
3	IHH Healthcare	PETRONAS Chemicals Group

Inclusions - Gas Malaysia, Hartalega Holdings, IHH Healthcare
Exclusions - Fraser & Neave Holdings, Tan Chong Motor, Petronas Chemicals Group

取代亚航海事重工 土展创投Astro晋综指股

（吉隆坡13日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）和Astro（Astro，6399，主板贸服股）晋升大马富时隆综指成分股行列，将亚洲航空（AirAsia，5099，主板贸服股）与海事重工（MHB，5186，主板贸服股）挤出榜外。

如同众多证券行早前的预测一致，富时集团（FTSE）和大马交易所今日联合发布文告指出，亚航与海事重工遭挤下成分股行列，转而列为富时大马70中型股项。

今年中旬以来，马印联手的Malindo廉价航空宣布进军廉航市场后，亚航股价便节节败退，本周一更因可能摔出成分股的新闻，而写下2.69令吉的52周新低点。

今日亚航跌7仙或2.52%至2.71令吉，市值75亿3349万2631令吉。

土展创投市值167亿

海事重工目前市值则有72亿9600万股，今日以4.56令吉报收，涨8仙或1.79%。

作为今年大规模上市的两大股项，土展创投今日以4.60令吉平盘挂收，市值达167亿8149万6900令吉；而Astro则小跌3仙至2.95令吉，推动市值达153亿3495万5000令吉。

早前有分析员指出，截至今年11月30日，亚航和海事重工在市值排行榜上分别为第36和39位。

亚航、沙布拉肯油（Skpetro，5218，主板贸服股）、马矿业（MMCCorp，2194，主板贸服股）、金务大（Gamuda，5398，主板建筑股）及拉法基马洋灰（LMCemnt，3794，主板工业产品股），则被列为成分股候选名单。

富时集团（FTSE）也宣布富时大马70中值股指数（FBM70）和富时大马HijrahShariah指数新成份股，所有变动将在12月24日正式生效。

下一轮的成分股评估将落在2013年6月13日。

http://www.nanyang.com.my/node/497827?tid=462

一股作气：多美包装业务坚韧 (Stock Name: Tomypak; Stock code: 7285)

今年首9个月净利已超越2011全年，加上近期宣布明确的股息政策，多美包装（Tomypak，7285，主板工业产品股）可期成为小而美的股项。

内部增长计划推动下，集团已积极提升设备和提高产能，以迎合需求增长以及新客户。

同时，包装产品范围主要为食品与饮料类型，一般上不易受经济不景造成重大冲击，业务性质属坚韧。

多美包装是国内领先的伸缩性包装材料生产商之一，通过旗下子公司，生产和经销塑料包装材料、聚乙烯、聚丙烯薄膜和板材，以及热成型板材。

其中，集团所生产的包装产品范围，包括零食、轻便食品、糕饼类、饮料、调味料、家居品和宠物食品。

集团的业务主要在本地和出口市场。出口市场的海外客户，大部分来自亚洲区域。

不少知名公司如卡夫、联合利华、雀巢、合成、妈咪大宝达、阿波罗食品等，都是集团的主要客户。

提升设备内部增长

近期宣布的季度业绩表现上，多美包装取得亮眼的净利，首9个月达到1335万令吉，已高于2011全年的1140万令吉。

之后，集团再为股东捎来明确的股息政策消息，计划将至少40%的净利，派作为股息。

肯南嘉研究预计，今明年的每股盈利分别达16.1仙和18.6仙，而每股股息派发预测为6.9仙和7.9仙。

以周五的闭市价格RM1.19计算，若派发的股息符合预测，今年的周息率为5.8%，而明年则达6.6%。

专注内部增长计划下，多美包装持续投资和提升其设备，以满足增长中的需求以及新客户。

今年以来，集团已投入1200万令吉提高其产能，并且预计在2013年将再支出900万令吉用在印刷机和层压机，料将提高产能约6%。

同时，据肯南嘉研究的了解，新加坡两家公司在近期也已成为多美包装的客户，估计可推高集团在2013年的营收，幅度至少2%到3%。

根据年报数据显示，多美包装在2007年取得1亿4893万令吉营业额，隔年上扬至1亿8284万令吉，但2009年则下滑到1亿5908万令吉，2010和2011年回升到1亿8426万令吉和2亿1241万令吉。

至于净利，也从2007年的154万令吉，连续两年大幅飙升至763万令吉和2002万令吉新高后，在2010年回跌至1585万令吉，以及去年为1140万令吉。

然而，根据今年首3个季度的净利达到1335万令吉，年度化计算为1780万令吉；而今年首9个月的营业额为1亿6186万令吉。

进军饮食业市场

展望未来，尽管外围因素不稳定，集团相信，其产品需求将维持强劲，且将持续扩大产能以及改善营运效率。

在长期策略方面，多美包装将通过行销策略增强其伸缩性包装领域的业务地位，并预见新兴市场的商机。

据知，集团有意进军新兴市场如越南和印尼，特别是在这些新市场饮食领域。

同时，集团认为，一旦新兴市场的饮食包装提高标准，将可推高伸缩性包装的需求，对集团而言是一个机会。

然而，在投资风险方面，鉴于大部分的原料为原油，因此，一旦国际原油价格走强，将对集团的盈利造成影响。

今年起40%净利派息

自2009年以来，多美包装在每个季度皆有派发股息，至今平均股息派发率为净利的38%，而从今年开始，将派发至少40%的净利为股息。

股息派发记录上，因净利呈下滑现象而出现同样的趋势，2009年为12仙，而2010和2011年分别为7.7仙和5.8仙。

今年首9个月，多美包装已派发5.5仙股息（包括在12月10日除权的2仙股息），年度化周息率达6%。

依据过去四个季度的盈利表现和最新的股数计算，股目前的估值水平，相等于本益比8倍，而价格对比账面价值为1.27倍。

值得注意的是，根据大马交易所的董事股权变动资料显示，两位董事成员也以1.17令吉到1.19令吉的价位增持股份。

截至2012年9月，集团的现金与现金等值为1268万4000令吉；总贷款合计达2482万6000令吉，相比股东权益1亿203万3000令吉，比率为0.24倍。

胡立阳：懂得善用信息才能钓到大鱼（转载）

[导读]回顾过去二、三十年来，在世界各地演讲会中，我曾回答了投资朋友们所提出之各式各样的问题。现决定在此专栏中择其精华，与网友们分享当时我的小小研究心得，也希望能继续得到大家的支持与鼓励。

问：我的理财顾问建议我每天都要看些专业媒体报导，这样才能知道该买些什么。但我试过一段时间之后就放弃了，因为跟着利多跑，总是接到最后一棒，很容易变成帮别人抬轿子的轿夫吧？

胡：问的真好！现在，就让我来跟你分享一个投资小秘密吧。过去，在网络还不发达的那个年代，我们公司曾有一位客户，每天都捧着四、五份财经专业报纸仔细研读，并且还会认真去做笔记，厚厚一本的日记本，里面记下了密密麻麻的重点新闻。当时的我还只是个华尔街的新兵，对他的研究精神虽然感到佩服，但内心不免感到存疑，他是太闲了吗？任何新闻只要上报，不已经是人尽皆知，还有钱可以赚吗？特别是，当时行情低迷，连我也认为，看再多的信息也没有用啊！

但事后证明，他的长期投资成绩单，总是令人惊艳。因为他经常能早人一步，买在股价的最低档。

他悄悄地跟我说，绝大多数的人，看股市讯息的目的，都是希望第二天就能买进一支飙股然后立刻赚大钱。但他发现，真正能让人赚大钱的消息，往往不会立即发酵，反而是当时大家都没注意，或是早已被忘却且放弃了一段时间之后的那种。

他举例说，某家公司宣布由第四季开始扩厂效益终于要实现了，会开始转亏为盈。但由于现在才是第二季，没有太多人会认真看待这则新闻，也许股价在下面几天也是毫无反应，但他就会等到在第四季来临的前一个月左右，天天开始全神贯注的观察股价是否已出现任何动静，就像是个经验丰富的钓鱼老手似的，懂得在对的时间与对的地点钓鱼，只要鱼汛一出现，他就会是那第一个钓到大鱼的人。因此，他特别强调，在广泛收集财经讯息的同时，是一定要作笔记的，但千万注意，不能只将今天看到的某个讯息就放在当天的日记栏中而已，还要将它记录在未来利多实现日的往前一个月，到时就可提前密切观察股价的变化，然后守株待兔。

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一股作气:可口食品特许经营新财源 (Stock name: cocolnd; code:7205)

为让营业额持续取得双位数增长，可口食品（Cocolnd，7205，主板消费产品股）积极扩展业务。

集团未来的扩展大计中，备受瞩目且最具看头的是开拓特许经营权业务，创造一个全新营收源。

至于其他扩展计划则包括兴建新厂房、增添生产线提高产能以及提高海外出口市场渗透率。

可口食品是一家投资控股公司，旗下子公司主要业务为制造、贸易和分销食品，包括生产自有品牌食品。

集团旗下主要产品可分为干粮食品（曲奇饼和膨化食品）、巧克力与糖果（水果软糖、巧克力、硬糖果和果冻布丁）和饮品。

旗下品牌则包括Rotong、Mite、Cris、Mum’s Bake、Lot100、KokoJelly、CocoPie和Fruit10。

产能使用率高

可口食品的产品不仅在国内各零售商店出售，也供应到海外市场，如日本、香港、澳洲、中东、欧洲和美国。

与此同时，集团也提供代工生产（OEM）服务，客户群包括葛兰素史克（GSK）、利宾纳（Ribena）和科士威（Cosway）等。

根据可口食品一份企业简报资料，集团将以特许经营商品牌制造与销售水果软糖、硬糖果和布丁产品。

为此，可口食品已与数公司在商谈有关细节，并计划软糖和硬糖果产能提高后、签署相关特许经营权合约。

这项新开拓的特许经营权业务除了将立足大马市场，还包括新加坡、文莱、越南和泰国。

提高产能方面，硬糖果新生产线预计将本季度投产，而水果软糖则料在明年第一季。

目前，可口食品硬糖果和水果软糖产能使用率已分别达到90%和95%高水平。

一旦新生产线投产，硬糖果产能将从现有的100万公斤提高至360万公斤；而水果软糖的产能，则从450万公斤增加到1170万公斤。

此外，可口食品也将在万挠兴建第6间厂房，主要生产巧克力和威化饼干，产能将增加400万公斤，料在2015年投产。

手握现金4102万

可口食品不忘提高海外市场渗透力，计划明年上半年积极开拓越南、印尼和中国市场。

自可口食品在2005年上市以来，营业额一直都在1亿令吉以上的水平，且呈稳定增长。

从2009年起，集团营业额为1亿3318万令吉、1亿4226万令吉、1亿7399万令吉，以及今年上半年为1亿1075万令吉。

周息率仅2.3%

净利方面，2009年创下1969万令吉新高纪录、2010年因脱售中国联营公司蒙受一次过亏损和成本因素，净利大跌至982万令吉，但去年已回升到1919万令吉，今年上半年已达1227万令吉。

股息派发上，2009年达每股派10仙，次年跌至4.4仙，而去年为5.5仙，今年已派发2.5仙首次中期股息。

以周五闭市价格RM2.39和2011年数据计算，该股估值为21倍本益比，周息率只有2.3%。

然而，截至今年6月，集团的贷款只有区区的2万7000令吉，现金与现金等值达4102万5000令吉。

显然，可口食品是一家净现金集团，手上握有的现金相等于每股约24仙，也就是股价的10%。



新生产线带动业绩

展望未来，特许经营权新业务、硬糖果和水果软糖新生产线投产，将是集团营收增长主要推动力。

新生产线投产后，将意味特许经营权合约启动，双双将在2013年开始为集团带来收益贡献。

新厂房资本开销2000万令吉，将通过内部融资，以集团现有的现金水平来看不成问题。

创造双赢

此外，随着策略伙伴星狮集团（F&N，3689，主板消费产品股）入股，可口食品也为前者提供产品准备、包装和交付服务，创造双赢局面。

投资风险方面，可口食品预计，集团业绩将持续受原料成本波动以及国内外市场竞争激励影响。

依据今年上半年的营业额来看，出口市场比重已达54.2%水平。鉴于目前全球经济情况仍不稳定，区域经济和消费者情绪也可能受负面冲击而影响海外市场。

IPO: ELK-DESA RESOURCES

Initial Public Offering (IPO)
ELK-DESA RESOURCES BERHAD

INITIAL PUBLIC OFFERING IN CONJUNCTION WITH OUR LISTING ON THE MAIN MARKET OF BURSA MALAYSIA SECURITIES BERHAD COMPRISING:

(I) NON-RENOUNCEABLE RESTRICTED OFFER FOR SALE OF 13,493,45

4 ORDINARY SHARES OF RM1.00 EACH IN ELK-DESA RESOURCES BERHAD (“ELK-DESA RESOURCES”) TO THE SHAREHOLDERS OF UNICO-DESA PLANTATIONS BERHAD (“UNICO-DESA”) ON A PRO RATA BASIS AS AT 5.00 P.M. ON 19 NOVEMBER 2012 (“ENTITLEMENT DATE”) PURSUANT TO THE LISTING OF ELK-DESA RESOURCES; AND

(II) PUBLIC ISSUE OF 25,000,000 NEW ELK-DESA RESOURCES’ SHARES (“PUBLIC ISSUE SHARE(S)”), COMPRISING:

(A) 4,510,000 PUBLIC ISSUE SHARES TO ELIGIBLE EMPLOYEES (EXCLUDING DIRECTORS OF UNICO-DESA AND ELK-DESA RESOURCES) OF UNICO-DESA,
ELK-DESA RESOURCES AND THE SUBSIDIARY COMPANIES OF ELK-DESA RESOURCES;

(B) 15,625,000 PUBLIC ISSUE SHARES TO BUMIPUTERA INVESTORS TO BE APPROVED BY THE MINISTRY OF INTERNATIONAL TRADE AND INDUSTRY; AND

(C) 4,865,000 PUBLIC ISSUE SHARES TO THE MALAYSIAN PUBLIC

AT AN OFFER/ISSUE PRICE OF RM1.16 PER SHARE PAYABLE IN FULL UPON APPLICATION

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1120929

一股作气:大马永泰 拓新市场盈利看涨 (Stock Name: WINGTM; Code: 2976)

产业项目的竣工和递交、逾3亿令吉的未入账销售，以及在服装业务的积极扩展下，将是大马永泰（WingTM，2976，主板消费产品股）未来的重头戏。

已在8月引进英国男装品牌Ben Sherman，且联营的UNIQLO第六和第七间分店料在本月开业，也是该集团在2013财年始的盈利增长推手之一。

为增强其服装业务的经销网络，大马永泰也计划进军国内东海岸和东马开拓新市场，以及增添更多的时装品牌。

展望未来3年，该集团放眼其经销网络能从现有的72间店，增加约半数到100间的目标。

大马永泰的前身为龙凤（DNP），母公司是新加坡永泰控股，目前持有约61%股权；其主要核心业务，主要分为：（一）产业投资与发展和（二）服装生产与零售。

该集团的产业发展与投资业务，主要专注在中高档的产业项目，且这些发展项目位于中马和北马。

根据侨丰投资研究指出，大马永泰的潜能发展总值超过24亿令吉，而目前计有5个项目正在进行中。

此外，该集团也拥有多个著名时尚品牌的零售业务，如Topshop、Topman、Dorothy Perkins、Warehouse、PumkinPatch、Wallis、Karen Millen、BCBGMaxazria、Diva和Miss Selfridge。

为增强其时尚品牌组合，大马永泰已在今年8月，引进英国男装品牌BenSherman，冀望可扩大客户群和提高市场份额。

目前，其零售业务普遍在国内主要城市，通过现有72间经销网络销售上述品牌产品。

至于通过与Fast Retailing联营的日本顶级时尚服装品牌之一UNIQLO，则在国内巴生谷快速增长。

本月再增2分店

自2010年，UNIQLO进军我国市场以来，至今已开设5间分店，并料在本月再增设两间分店，分别位于双威金子塔（11月15日开业）和Paradigm购物广场。

在业绩表现方面，营业额在2009到2012财年呈增长趋势，从2009年的2亿5857万令吉，到3亿5425万令吉、3亿6982万令吉和2012财年4亿5768万令吉。

至于归属股东的净利，增长速度表现更是惊人，从2009财年的1405万令吉，连续两年飙升至5324万令吉和1亿41万令吉，而在2012财年为8486万令吉。

最新一财年的净利下滑，归咎于Kondo8产业投资的合理价格蒙受600万令吉亏损，和印尼雅加达投资一次性的1300万令吉减值。

排除上述因素和在2011财年享有的3000万令吉税务抵免，2012*财年的表现稍微取得增长。

30%净利派息

尽管大马永泰并无股息政策，但侨丰投资研究称，该集团自1979年上市以来，皆有派息的举措，并预计未来将持续派发至少25%至30%的净利。

根据2012财年的股息8仙（5仙为一次过股息，3仙为特别股息），以周五闭市价格RM1.80计算，其周息率为4.4%。

在估值上，以目前的市场价格，大马永泰的本益比只有近7倍；相比其每股净资产RM2.78，则出现35%的折价。

截至今年6月，其资产负债表计有3585万7000令吉的现金，但总贷款达2亿5059万4000令吉，而股东基金合计9亿529万6000令吉。



未入账销售额3亿

展望未来，大马永泰料在本季度竣工和递交位于武吉锡兰，共423间单位Verticas Residensi给予购屋者。

侨丰投资研究称，VerticasResidensi产业项目的认购率已达70%，预计将为该集团在2013财年的产业发展业务带来显著的贡献。

在2011年推介的槟城大山脚Jeselton Hills第一阶段，也获得超过60%的认购率，而预计推介的Nobleton Crest公寓，将于明年中旬竣工。

备受瞩目的是，侨丰投资研究指出，截至今年6月，该集团未入账的销售额达3亿1100万令吉。

2015年达100店

另外，大马永泰放眼在2013财年增设15间店面，且在2015年可达“百”目标，经销网络除了在巴生谷以外，也探讨进军半岛东部和东马的新市场。

在计划扩大经销网络之际，该集团的大计不忘添增新的时尚品牌，以增强现有的品牌组合

在服装零售上，则将面临刚刚进军大马市场如H&M新业者，将促使该业务在市面上的竞争更为激烈。

尽管如此，业绩表现优异的联营业务UNIQLO快速扩展以及新品牌Ben Sherman冒现，可缓和新业者的冲击。

一股作气：双威产托 三箭齐发 (Stock Name; SUNREIT; Code: 5176)

为实现未来3至5年的产业投资组合可达到70亿令吉水平，让业务可持续取增长并增强资本管理，双威产托（SUNREIT，5176，主板产业信托股）力推三大措施发力。

【三大增长策略】

收购增长策略：通过收购具有收益增长，并且在长期方面，对每股分红或每股净资产值具有增长潜能的策略性产业。

内部增长策略：通过资产翻新和采取积极的措施，如优化租户组合、透过租赁与资产增值措施，增加可出租面积和提高出租率，以及提高成本效益。

资本与风险管理策略：优化资本结构和资金成本，以及通过对冲策略来多样化债务融资和管理利息风险，且积极管理期满的债务组合，以降低再融资风险。

双威产托近期的企业活动，已显见其三大措施在开跑中，包括收购双威医药中心、翻新和装修工程，以及发行商业票据和配售新股。

目前，双威产托旗下计有11项产业，主要分为三类：

（一）零售产业：双威金字塔购物广场、双威嘉年华购物广场、双威城怡保霸级市场和双威太子购物广场；

（二）办公室产业：双威大厦、双威塔和双威太子大厦；以及

（三）酒店产业：双威度假村酒店、双威金字塔酒店、北海市双威酒店和双威太子酒店。

积极收购资产

在收购增长策略中，双威产托已宣布以3亿1000万令吉收购双威医药中心、目前正等待有关各方面放行。

一旦双威医药中心收购活动完成，其产业资产规模将从现有的46亿3000万令吉，增加到49亿4000万令吉。

根据该产托早前发布的企业简报资料显示，收购目标还包括双威大学、Monash大学双威校园和双威GIZA购物广场。

也涵盖正如火如荼兴建的资产，如The Pinnacle、双威金字塔第三阶段（Sunway Pyramid 3）和双威Velocity。

在内部增长策略上，双威产托将为双威太子购物广场进行翻新计划，让该商场从现有的50万5448平方尺净出租面积，额外增加20%的面积。

翻新计划不仅将增加其净出租面积，换上新装以后更能让资产带来增值的空间，为单位持有者缔造双赢局面。

4亿票据省息减债

另外，双威产托在资本与风险管理策略上，发售总值4亿令吉的中期票据，此举是为了节省利息和减少债务成本。

为配合收购双威医药中心，该产托也建议配售20%新单位集资3亿2000万令吉，这有助于降低负债率和为未来收购创造空间。

在上市的首个财年（2011年6月30日），双威产托的收入达3亿2741万6000令吉，隔年取得24.13%强劲增长，达4亿642万6000令吉。

至于在净产业收入方面，也从2011财年的2亿4401万5000令吉，按年增长22.61%，在2012财年达2亿9919万8000令吉。

然而，净利则从2011财年的5亿5366万3000令吉，下挫24.06%至2012财年的4亿2046万3000令吉，主要是受到更低的纸上获利（unrealised profit）影响。

可以从中发现，该产托的净利比收入来得更高，是因产业投资组合的合理价格出现变化，无形中让盈利高于营收。

在2011财年，双威产托已实现的盈利为1亿6731万1000令吉，而纸上获利达3亿8635万2000令吉。

2011财年已实现的盈利按年涨13.91%至1亿9058万3000令吉，纸上获利仅有2亿2988万令吉。

双威产托在2013财年第一季的收入达9977万2000令吉，净产业收入为7288万令吉，净利5200万9000令吉（涵盖5199万7000令吉的已实现盈利和1万2000令吉的纸上获利）。

一股作气：捷博集团 拓印尼版图 (Stock Name: CEPAT; Stock Code: 8982)

捷博集团（Cepat，8982，主板种植股）是一家小型种植公司，拥有约5000亩未种植的土地。

该公司也计划开拓印尼业务版图，且正通过收购来达致目的，顿时可让其地库增加逾5000公顷。

业绩表现近两、三年稳定增长，然而，国内原棕油库存创历史新高，且近期原棕油价格走软，或冲击种植公司。

原棕油是国家主要收入来源之一，市场一般相信，政府将采取措施扶持和推高原棕油价格，长期可提振棕油价格。

捷博集团是一家投资控股公司，旗下子公司的主要业务包括种植油棕、榨油、采石和销售油棕产品等。

捷博集团是于2001年，通过倒置收购当时在次板上市的S&P食品工业（S&P Food Industries）及重组而成。

在2005年，马福昌园丘（MHC，5026，主板种植股）收购捷博集团32%股权，进而崛起成为集团最大股东。

截至今年2月24日，马福昌园丘共持有捷博集团28.75%股权，属于前者的联号公司。

根据官网资料，集团在沙巴拥有油棕种植土地，1万9099亩的油棕种植处于成熟阶段，而877亩的则处于未成熟阶段，另有4940亩未种植的土地。

为扩大业务版图，集团计划通过子公司Magnum Kapital，收购印尼Mukti Sejahtere Abadi（MSA）100%股权。

MSA主要涉及油棕种植业务，在东加里曼丹拥有5290公顷土地，并且拥有地权准证。

集团已于去年7月与卖方签署有条件股权买卖协议，以1亿2500万印尼盾（约4万6125令吉）价码购买MSA。

此外，捷博集团也通过旗下子公司涉及可再生能源电力、沼气发电和生物质能发电业务。

去年净利创高 每年增发股息

尽管捷博集团的营业额在2008年创2亿4696万2000令吉后、隔年下滑至1亿6400万3000令吉，但之后的表现已逐渐取得增长。

在2010年，集团的营业额达2亿3181万6000令吉，且在2011年破2008年的记录，达到2亿9018万6000令吉。

净利方面，2008年为3990万3000令吉，而2009年则下跌逾半，仅取得1742万1000令吉盈利，之后上扬到2010年的2488万3000令吉，并在2011年创下4391万6000令吉的记录。

然而，集团在股息派发上一年更胜一年，2008年为1.5仙，在2009年提高到2仙，而2010年和2011年分别达3仙和3.5仙。

今年1月中旬，捷博集团也向股东派发红股，每持有两股股票的投资者，可获得一股红股。

2012上半年的业绩，则因更低的鲜果串产量（按年跌8%），以及原棕油和棕仁价格双双走低，各别下滑8%和30%，导致业绩受到冲击。

在首6个月，营业额按年跌17.9%至1亿1473万4000令吉（之前为1亿3983万3000令吉），而净利更是从2170万7000令吉，暴跌46.2%至1168万2000令吉。

总贷款6201万

截至6月30日，集团的总贷款达7697万3000令吉，其现金与现金等值（包括短期投资在内）则为6201万6000令吉。

依据过去4个季度的盈利以及周五闭市价格96.5仙计算，其本益比仅为9.1倍，低于大部分同业的估值。

同时，在相比集团截至6月的每股RM1.29净资产之下，目前的市价则出现逾25%折价。

棕油价格走软 短期表现看淡

展望未来，捷博集团的业绩表现将因棕果产量和原棕油价格左右，料短期内仍将受到现有疲软的商品价格冲击。

根据大马棕油局数据显示，我国9月份原棕油的库存量创新高，达248万吨，进而导致库存对使用比率也破历史新高12.7%，达至14.1%水平。

从9月份的原棕油价格走势来看，也从月初的每公吨2900到3000令吉，下挫至目前约2500令吉的水平。

鉴于目前属于产量旺季，一些券商分析员预测，10月份的原棕油库存量更是有望再次刷写新高记录，介于260万到280万吨。

电力业务贡献

此外，也有不少券商分析员预计，未来一、两个月原棕油价格走势将维持疲软，直至产量巅峰期过去。

在中长期方面，预计捷博集团的电力业务可带来贡献，且一旦未种植的土地耕种油棕且积极开拓印尼业务，将可大大提高其营收。

同时，政府也宣布，从明年1月起下调棕油出口税，以及废除棕油出口免税额度，以激励该商品需求。

投资风险则包括全球经济持续低迷，导致原棕油需求放缓和价格疲软、原棕油库存高企不下及大豆油的价格走势等。

一股作气：Masterskill 短期盈利受压

在教育政策和国家高等教育基金（PTPTN）贷款额变动双重打击之下，已让Masterskill教育（MEGB，5166，主板贸服股）连续3个季度蒙受亏损。

为改善业绩，该集团已采取应对的措施，包括落实业务多样化的策略，开办商业、旅游和酒店课程。

但短期内，因缺乏可重新评估的催化剂，预计今明两年仍面临盈利压力。

在教育政策方面，有关当局已提高护士文凭课程的最低入学资格，从原本的大马教育文凭（SPM）至少3科优等（credit），改为至少5科优等。

与此同时，科学相关课程的师生比率，也从过去的1位教授对30名学生，更改至1位教授对20名学生。

不仅如此，Masterskill 教育旗下学院的学生也高度依赖国家高等教育基金，随该机构调低发放贷款金额，入学人数更是遭到严重打击。

在师生比率调整之下，促使该集团职员成本高涨，但又在面对贷款基金减额的情况下，不得不降低学费，避免在入学标准门槛提高之际，入学人数大幅度下滑。

在收入下挫且支出提高的窘境下，再加上该领域竞争激烈，已让该集团从原本的盈利表现，在最近3个季度连续蒙受亏损。

为了转亏为盈，Masterskil l教育计划推介衔接学位课程和推出新课程，以减低对护士课程的依赖。

当中包括开拓商业学士学位的新课程，并且有意开办旅游和酒店管理等相关课程，以吸引更多学生。

扩展海外市场

配合课程多元化，旗下的两所学院也已更改名称，分别为AseanMetropolitan大学学院（前称Masterskill 健康科学大学学院）和Masterskill Global学院（前称Masterskill 护理与健康学院）。

在海外业务方面，该集团冀望通过扩展计划高学生人数，并启动至少一个以特许经营权模式来扩展海外市场。

Masterskill教育是大马护理、医药和健康科学的市场领先教育提供业者，总院设在蕉赖，并在新山、怡保、哥打巴鲁、亚庇和古晋拥有分院。

目前，该集团提供基础、文凭、学士、硕士和博士学位，合计共70项课程，学生基础截至第二季为1万2400名。

Masterskill教育是于2010年5月18日上市，当年的营业额为3亿1573万6000令吉，而2011财年则报2亿5017万1000令吉，按年下滑20.8%。

最迟2014年转盈

净利走势方面，也同样从2010财年的1亿214万3000令吉，暴跌62.7%至2011财年的3814万4000令吉。

受到教育政策和国家高等教育基金政策变动冲击下，其业绩表现从2011年第4季度开始蒙受亏损。

在2012财年首6个月，该集团的营业额为8347万5000令吉，财报底线则蒙受777万令吉亏损。

其派息记录，上市首年为每股14.9仙、2011年则下滑至每股5.58仙，而今年首季也已派发每股14.64仙股息。

此每股14.64仙股息是两年前，从首次公开售股活动中所筹集的资金，在扣除已规划作为营运资本、新校园等投资用途的款项后，未使用的闲置资金。

为此，该集团的现金与现金等值，已从去年杪的1亿1058万6000令吉，下跌至今年6月的4341万2000令吉。

然而，其总贷款则达6727万3000令吉，如今不再是一家净现金集团，目前的负债率为0.15倍。

不过，值得一提的是，截至6月30日，Masterskill教育的每股净资产为RM1.09，相比周五闭市价格61仙，交易水平只有0.56倍。

尽管如此，若业绩表现持续蒙受亏损，其每股净资产也同样会受到影响；而根据一些券商的盈利预测认为，该集团最快有望在2013年或最迟在2014年转盈。

无复苏迹象 今年挑战大

展望未来，尽管Masterskill教育已采取应对措施，侨丰投资研究认为，目前并没有任何可重新评估该股的催化剂，且预计今年内并无任何的盈利复苏迹象。

同样地，Inet研究称，该集团采取的举措，在长期方面才能带来显著的贡献，而在短期（今年内）仍是艰难的一年。

在股价表现上，该股已从上市短期内创4.30令吉新高后，已持续回落至今，拉昔胡申研究相信，负面因素已表现在股价上。

至于该股的投资风险，该券商则点出两个因素，即其学院的入学人数，以及入学标准门槛出现变动。

IPO: Astro

IPO: Astro RETAIL PRICE OF RM3.00 PER SHARE

Closing date: 1 Oct 2012

 

Listing date:19 Oct 2012.

 

Dividend policy:target a payout ratio of not less than 75% of the consolidated profit.

 

INITIAL PUBLIC OFFERING OF UP TO 1,518,300,000 ORDINARY SHARES OF RM0.10 EACH IN ASTRO MALAYSIA HOLDINGS BERHAD (“ASTRO MALAYSIA”) (“IPO SHARES”) COMPRISING A PUBLIC ISSUE OF 474,300,000 NEW ORDINARY SHARES OF RM0.10 EACH IN ASTRO MALAYSIA (“SHARES”) (“ISSUE SHARES”) AND AN OFFER FOR SALE OF UP TO 1,044,000,000 EXISTING SHARES INVOLVING:

(I) THE INSTITUTIONAL OFFERING OF UP TO 1,258,435,000 IPO SHARES TO MALAYSIAN AND FOREIGN INSTITUTIONAL AND SELECTED INVESTORS, INCLUDING BUMIPUTERA INVESTORS APPROVED BY THE MINISTRY OF INTERNATIONAL TRADE AND INDUSTRY; AND

(II) THE RETAIL OFFERING OF 259,865,000 ISSUE SHARES TO THE MALAYSIAN PUBLIC, THE DIRECTORS AND ELIGIBLE EMPLOYEES OF ASTRO MALAYSIA AND ITS SUBSIDIARIES (“ASTRO MALAYSIA GROUP”), ELIGIBLE DIRECTORS AND EMPLOYEES OF USAHA TEGAS SDN BHD AND ITS SUBSIDIARIES, ELIGIBLE SALES AGENTS, INDEPENDENT CONTRACTORS, TALENT AND SUBSCRIBERS OF THE ASTRO MALAYSIA GROUP AND OTHER PERSONS WHO HAVE CONTRIBUTED TO THE SUCCESS OF ASTRO MALAYSIA GROUP AT THE RETAIL PRICE OF RM3.00 PER SHARE (“RETAIL PRICE”), PAYABLE IN FULL UPON APPLICATION AND SUBJECT TO REFUND OF THE DIFFERENCE BETWEEN THE RETAIL PRICE AND THE FINAL RETAIL PRICE IN THE EVENT THAT THE FINAL RETAIL PRICE IS LESS THAN THE RETAIL PRICE, 

SUBJECT TO THE CLAWBACK AND REALLOCATION PROVISIONS. THE FINAL RETAIL PRICE WILL EQUAL THE LOWER OF 
(I) THE RETAIL PRICE AND
(II) THE INSTITUTIONAL PRICE TO BE DETERMINED BY WAY OF BOOKBUILDING.

 

一股作气：大马邮政5年大计拓财源

网络和数码化时代下，邮寄业务已沦为“夕阳领域”。

大马邮政（Pos，4634，主板贸服组）已拟定5年大计，多元化财源并通过代办银行概念，为全马超过700间创造庞大商机。未来增长动力将取决于该公司积极扩展的多元化服务，能否创造更多辅助收入。

大马邮政已制定了一个为期5年的发展方向策略计划，以充分利用现有的核心竞争力的交付与分行网络，让业务可持续取得双位数的增长率，同时提高营收和盈利以及业务组合。

该策略计划的首要目标，就是追求多元化收入来源，包括通过内部增长以及探讨任何商机和收购活动。

就在近期，大马邮政就拓展物流业务，计划收购中东快递公司以进一步推动业务增长。

尽管如此，致力强化扩展新业务之际，旗下邮寄业务在未来仍是该公司的核心贡献，并将持续保护和发展是项业务。

同时，通过与金融服务业者之间的合作，也为大马邮政带来了巨大的机遇，为客户提供更为便利的服务。

推出代办银行服务

随着国家银行推介代办银行（AgentBanking）计划，相信此举将有利在全马拥有超过700间分行的大马邮政。

目前，大马邮政已为3家国内银行业务提供代办银行服务，一般预计，更多的银行业者将委任旗下的邮政局为代办银行，提供办理简单的基本银行事务。

为此，这将可提高大马邮政的辅助收入且避免过度依赖邮寄业务，从而有望推高其盈利表现。

不仅如此，该公司也与大马Muamalat银行以80:20比例成立联营公司，在邮政局开跑回教典当业务。

根据双方的协议，计划在3年内在指定的100间分行、分阶段推出符合回教法的微型信贷服务—————“回教典当服务”。

大马邮政更希望，通过回教典当这项服务，将成为旗下零售业务中核心业务。

转亏为盈净利破亿

回顾大马邮政在过去5个财年的业绩表现，营业额基本上呈稳定增长，而也转亏为盈。

该公司在2007年的营业额为8亿5933万令吉，并在隔年增长到9亿2167万令吉，2009年和2010年分别为9亿256万令吉和10亿1498万令吉。

为配合单一大股东多元重工业（DRBHcom，1619，主板工业产品股）的财年报告，大马邮政的财年从原本的12月31日更改至3月31日。

为此，2011年1月至2012年3月为期15个月（简称为2012财年）的营业额，则达14亿8166万令吉。

大马邮政在2007年和2008年分别蒙受3366万令吉和3587万6000令吉的净亏，主要是投资失利造成。

然而，2009年和2010年转亏为盈，各别取得7541万5000令吉和6710万8000令吉的净利；2012财年则突破1亿令吉的水平，达1亿3884万1000令吉。

净现金4.56亿

至于在股息派发，大马邮政2007年派15仙、2008年10仙、2009年12.5仙，以及2010年和2012财年同样为17.5仙。

根据大马邮政的股息政策，将派发至少35%的净利作为股息，而2012财年的净股息派发率相等于净利的46.6%。

假设未来的股息派发维持至少每股17.5仙，以周五的闭市价格RM3.24计算，周息率达5.4%。

以过去4个季度的净利（合计为1亿1579万令吉）作准，该股目前的估值水平相等于15倍本益比。

截至6月杪，大马邮政每股净资产为1.74令吉，现有价位相等于1.86倍。

此外，该公司的现金与现金等值达4亿5632万1000令吉，而贷款仅1万6000令吉，是一家净现金公司。

以每股计算其净现金（4亿5603万5000令吉），也就是相等于将近85仙，是每股净资产的一半。

投资风险方面则包括邮寄业务走向斜坡、银行业者通过其他管道（而非市场预测的邮政局）提供代办银行服务、回教典当服务的风险等。

Monetary Policy Statement

Monetary Policy Statement

At the Monetary Policy Committee (MPC) meeting today, Bank Negara Malaysia decided to maintain the Overnight Policy Rate (OPR) at 3.00 percent.

The global growth momentum has moderated. Economic activity in most major advanced economies is slower amid greater policy uncertainty while conditions in the international financial markets continue to be volatile. These developments are affecting growth in the rest of the world. In emerging economies including in Asia, domestic demand is showing signs of moderation amid sustained weakness in external activity.

While the Malaysian economy is affected by these global developments, domestic demand has continued to support economic growth. Looking ahead, this trend is expected to continue. Private consumption is supported by income growth and stable employment conditions. Investment activity is mainly driven by capital spending in the domestic-oriented industries, the oil and gas sector and the on-going implementation of infrastructure projects.

Headline inflation is expected to remain moderate for the remainder of 2012 and into 2013. With some excess capacity in the economy, domestic demand is not expected to result in inflationary conditions.  Global energy and commodity prices are likely to be contained given the weak global conditions.  However, upside risks to inflation could emerge should supply disruptions result in higher global prices for commodities.

In the MPC’s assessment, there continues to be considerable uncertainties in the global economic and financial conditions.  In this environment, the MPC considers the current stance of monetary policy to be accommodative and supportive of the economy.  The MPC will continue to carefully assess these evolving conditions and their implications on the overall outlook for inflation and growth of the Malaysian economy.

Source: Bank Negara Malaysia

一股作气：马国际船务 渐入佳境 MISC 3816

退出了亏损连年的班轮业务，马国际船务（MISC，3816，主板贸服股）未来盈利能见度，有望逐渐转入佳境。

尽管这个行业前景未明朗化，但市场分析员普遍上认为，不利的财报表现已见底，该公司已度过最艰难业绩难关。

最新季度业绩显示，马国际船务旗下的化学和石油业务的亏损已收窄，而液化天然气和岸外业务也有所改善。

惟在中短期内，因全球的运输供应仍然过剩，油轮租金依然处在低落水平，营运环境在一定的程度上仍面对挑战。

马国际船务在今年6月，已停止其班轮相关业务营运，程序预计将在今年第三季才完成，但不包括预测在2013财年完成的租赁集装箱。

取消班轮

在大砍了严重拖累业绩表现的班轮业务，并且预计在退出轮班业务的拨备已告终，盈利能见度出现了曙光。

拉昔胡申研究指出，马国际船务预测将因下述的活动，而为该集团下半年带来额外的营收，包括：

1.为母公司国家石油在马六甲的再气化工程供应浮式储油油船。

2.两艘新的穿棱油船（shuttertankers）即将以长期合约（15年）租给巴西国家石油公司（Petrobras）。

3.两艘苏伊士型油船（Suezmax Tanker）送抵。

4.取得美国主要石油财团为期20年的两艘MCV船只合约。

燃油成本降

同样地，马投银研究也预计，相比上半年的业绩表现，该集团在下半年料获得改善且取得强劲表现，主要因素包括更低的燃油成本以及退出班轮业务。

马国际船坞的核心业务包括液化天然气（LNG）、石油、岸外浮式设施、海事重工工程、综合物流、化学和海事教育。

根据其官方网站资料显示，截至今年8月1日，马国际船务拥有和租借的船队合计达138艘，分别为液化天然气运输船（27艘）、油船（81艘）、化学油船（29艘）和其他船只（1艘）。

同时，有6艘油船正在建造中，并预测今明年，分别有3艘油船竣工和送抵。

至于在岸外浮式业务方面，则包括5艘浮式生产储油轮（FPSO）、5艘浮式储卸油船（FSO）和两个移动式岸外生产单位（MOPU）。

扭转逆势次季转盈3.8亿

在业绩表现方面，马国际船务营业额大致上维持在100亿令吉的水平以上，2008年3月31日财年为130亿令吉、2009财年160亿令吉、2010财年138亿令吉和2011财年为123亿令吉。

从去年4月1日起，该集团财年已从3月31日更改为12月31日，为此，2011年4月到12月为期9个月的营业额为85亿令吉。综合这几年，净利走势不仅走向下坡，甚至出现亏损的局面。

租金仍受压

2008财年赚24亿令吉、2009财年为14亿令吉、2010财年6.8亿令吉和2011财年19亿令吉。

在2011年4月1日到12月31日期间的财报底线，则蒙受将近15亿令吉的净亏损，底线表现节节败退，主要是因班轮运输业务连连亏损而遭到拖累。

股息派发记录上，也从2008财年到2010财年，每年派发35仙，也下滑到2011财年的25仙，而2011年4月到12月间，不曾派发任何股息。

为改善集团基本面，马国际船务已力砍连续承受亏损3年的班轮运输业务，短期内的营运亏损料明显降低。

在刚出炉的2012年第二季，该集团逆转了过去连续两个季度蒙受亏损的局面，取得3亿8085万3000令吉净利。

当中，石油与化学业务亏损已减少，而液化天然气和岸外业务也有所改善，或许显示该集团最坏的业绩表现已过去。

该集团称，运输领域未见复苏的迹象，在中短期内的石油与化学船队的租金仍面对压力，但可从液化天然气和岸外业务的长期合约缓和下来。

下滑风险缩小

侨丰投资研究指出，马国际船务在近期汇报会上表示，在未来一、两个季度的营运亏损，或介于1.5亿到2亿令吉之间。

然而，鉴于该股作价的估值目前逼近历史低点，在整体业绩逐渐改善之下，预料其股价的下滑风险受限。

每股净资产4.98

同时，截至6月30日，马国际船务的每股净资产为RM4.98。

相比上周四闭市价格RM4.26，已出现逾14%折价。

尽管该集团的总贷款高达143亿8679万9000令吉，但相比208亿3008万7000令吉的股东基金，其负债率为0.69倍，且其现金与现金等值合计有39亿8043万3000令吉。

投资风险方面，包括更低的平均租金率、燃油成本高涨，以及已预算在退出班轮业务作出全面的拨备，但却出现突如其来的额外拨备等。

MONETARY AND FINANCIAL DEVELOPMENTS July 2012

MONETARY AND FINANCIAL DEVELOPMENTS

July 2012

Price Conditions: Headline inflation, as measured by the annual percentage change in the Consumer Price Index (CPI) moderated to 1.4% in July. Inflation in the food and non-alcoholic beverages category registered a lower inflation rate of 2.6% due to the decline in meat prices during the month. Prices in the transport category declined by 0.2% as the price for RON97 petrol was adjusted downward to RM2.60 per litre in July 2012 (July 2011: RM2.80 per litre).

Monetary Conditions: Interbank rates were stable in July. In terms of retail lending rates, the average base lending rate (BLR) of commercial banks remained unchanged at 6.53% as at end of the month. Retail deposit rates were also relatively stable during the period. The annual growth in broad money (M3) increased at a higher annual rate of 13.5% in July. On a monthly basis, M3 increased on account of net portfolio inflows and sustained financing activity. Net financing to the private sector grew 13.2% in July due to higher growth in outstanding banking system loans. Business loans outstanding expanded by 14.6% during the month with loans extended mainly to businesses in the transport, storage and communication; agriculture; manufacturing and construction sectors. Loans to households were driven mainly by loans for the purchase of residential and non-residential properties, passenger cars and securities. Loan demand remained robust with sustained loan applications, especially from households.

Banking System: The banking system remained well-capitalised with risk-weighted capital ratio (RWCR) and core capital ratio (CCR) at 14.4% and 12.7% respectively. The decline in capital base was due to the redemption of subordinated debt capital by a bank. The level of net impaired loans remained stable at 1.5% of net loans, while the loan loss coverage remained high at 100.9%.

Exchange Rates and International Reserves: In July, the ringgit appreciated against the currencies of most of Malaysia’s major trading partners. The ringgit appreciated against the US dollar as expectations of monetary easing in the US and China, and expectations of progress in resolving the European sovereign debt crisis renewed investor interest for emerging market assets. The ringgit also appreciated against the euro and Chinese renminbi, but depreciated against the Singapore dollar. The ringgit remained unchanged against the Japanese yen. In August, the ringgit continued to appreciate against the US dollar, following better-than-expected economic data releases in Malaysia. The international reserves of Bank Negara Malaysia stood at RM430.5 billion (equivalent to USD134.7 billion) as at 15 August 2012, sufficient to finance 9.5 months of retained imports and is 3.9 times the short-term external debt.

Source: Bank Negara Malaysia 

IPO: IGB REIT

IPO: IGB REIT
Retail Price: RM1.25
Closing date: 4 September 2012, 5pm
Listing date: 21 September 2012

Distribution Policy: Intention to distribute 100% of its distributable income until 31 Dec 2014, and thereafter at least 90%, on a half-yearly basis.

More details coming up...

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/1045737

International Reserves of Bank Negara Malaysia as at 15 August 2012

The international reserves of Bank Negara Malaysia amounted to RM430.5 billion (equivalent to USD134.7 billion) as at 15 August 2012. The reserves position is sufficient to finance 9.5 months of retained imports and is 3.9 times the short-term external debt.

 Source: Bank Negara Malaysia

Economic and Financial Developments in Malaysia in the Second Quarter of 2012

Economic and Financial Developments in Malaysia in the Second Quarter of 2012

Malaysia recorded higher growth in the second quarter

The global economic environment remained challenging in the second quarter, amidst heightened vulnerabilities in several key economies. Growth in the major advanced economies was weighed down by policy and domestic structural concerns. In Asia, economic activity was affected by weaker external demand. In spite of this challenging environment, the Malaysian economy recorded a higher growth of 5.4% (1Q 12: 4.9%), driven by stronger domestic demand, which rose by 13.8% (1Q 12: 9.7%). This was supported by robust growth in the expenditure of both the private and public sectors, while net exports moderated further due to weaker exports and higher imports. On the supply side, most major economic sectors continued to expand, led by the services, manufacturing and construction sectors.

Gross fixed capital formation recorded a stronger growth of 26.1% (1Q 12: 16.1%), amidst increased capital spending by both the private and public sectors. Private investment strengthened further, supported by investment in the domestic-oriented services sub-sectors, oil and gas and manufacturing industries. Expansion in public investment was driven by non-financial public enterprises’ capital spending in the transportation, oil and gas and utilities sectors, as well as the Federal Government’s development spending on transportation, trade and industry, public utilities and education.

Growth of private consumption registered a strong growth of 8.8% (1Q 12: 7.4%), supported by firm labour market conditions, robust income growth and improved consumer sentiment. In addition, Government initiatives such as financial assistance to the lower income households and FELDA settlers, as well as increases in the salaries and pensions of civil servants also supported the increase in spending. Public consumption increased by 9.4% (1Q 12: 7.3%), led by higher spending on emoluments and supplies and services.

  

On the supply side, most economic sectors expanded further. This was supported by domestic-driven activity in the services sector, namely communication, real estate and business services, and the finance and insurance sub-sectors. The manufacturing sector was driven by higher growth in the export-oriented industries and a continued expansion of the domestic-oriented industries. The construction sector recorded a strong double-digit growth for the second consecutive quarter amidst increased activities in the civil engineering sub-sector. The mining sector expansion reflected the higher output of crude oil, while the agriculture sector recorded a contraction due to lower crude palm oil production.

The headline inflation rate, as measured by the annual change in the Consumer Price Index (CPI), moderated to 1.7% in the second quarter (1Q 12: 2.3%). Inflation in the food and non-alcoholic beverages category moderated amid a decline in the prices of meat and vegetables.

In the external sector, the current account surplus narrowed in the second quarter to RM9.6 billion, equivalent to 4.4% of GNI. The lower surplus was due mainly to the lower goods surplus, largely as a result of higher expansion of gross imports amid moderating growth in gross exports.

The financial account recorded a turnaround with inflows of RM5.4 billion during the quarter (1Q 12: -RM10.3 billion), as net inflows in other investment and FDI rose, which offset the net outflow of non-resident portfolio funds. FDI was sustained at RM6.1 billion (1Q 12: +RM7.5 billion), supported by inflows of equity capital and higher extensions of inter-company loans to multinational companies operating in Malaysia. Direct investment abroad by Malaysian companies moderated to RM2.5 billion in the second quarter (1Q 12:
-RM16.9 billion), reflecting a lower outflow of equity capital and intercompany loans, and net repatriated earnings by Malaysian companies operating abroad. With surpluses in both the current and financial accounts, the overall balance of payments turned around to record a surplus of RM12.7 billion in the second quarter (1Q 12: -RM7.2 billion).

The international reserves of Bank Negara Malaysia increased to RM428.8 billion (equivalent to USD134.2 billion) as at 29 June 2012. This reserve level has taken into account the quarterly adjustment for foreign exchange revaluation gains, following the strengthening of currencies against the ringgit during the period. As at 31 July 2012, the reserves position amounted to RM429.6 billion (equivalent to USD134.5 billion), sufficient to finance 9.5 months of retained imports and is 3.9 times the short-term external debt.

Monetary policy remained supportive of economic activity

The Overnight Policy Rate (OPR) was left unchanged at 3.00% during the second quarter of 2012. At the prevailing level of the OPR, monetary conditions continue to be supportive of economic activity.

Reflecting the unchanged OPR, the average interbank rates of all maturities were relatively stable. In terms of retail interest rates, the average quoted fixed deposit (FD) rates of commercial banks were relatively unchanged during the quarter. The average base lending rate (BLR) of commercial banks remained unchanged at 6.53%, while the weighted average lending rate (ALR) on loans outstanding remained stable, standing at 5.60% as at end-June 2012 (end-March 2012: 5.62%).

In the second quarter, total gross financing raised by the private sector through the banking system and the capital market increased to RM280.6 billion (1Q 12: RM259.9 billion). The higher gross financing was attributable mainly to the increase in loan disbursements to businesses and initial public offerings (IPOs) during the quarter. On a net basis, banking system loans and PDS outstanding expanded at an annual growth rate of 13.0% as at end-June 2012 (1Q 12: 13.3%).

Net funds raised in the capital market amounted to RM27.6 billion during the quarter (1Q 12: RM43.5 billion), mostly by the private sector. Funds raised from the equity market increased significantly to RM12.1 billion (1Q 12: RM1.3 billion), due to a large initial public offering in June. After adjusting for redemptions, net funds raised by the private sector amounted to RM22.6 billion. In the public sector, net funds raised during the quarter amounted to RM5.0 billion (1Q 12: RM13.7 billion).

The monetary aggregates grew at a moderate pace during the second quarter. M1, or narrow money, increased by RM3.5 billion. On an annual basis, M1 expanded by 9.9% as at end-June (end-March 2012: 13.2%). M3, or broad money, grew by 12.8% annually as at end-June 2012 (end-March 2012: 15.0%). The moderate expansion in M3 was attributable to higher Government fundraising activities and net portfolio outflows during the quarter.

The ringgit depreciated by 3.8% against the US dollar in the second quarter, along with most other regional currencies. Renewed uncertainties over the European sovereign debt crisis and its impact on the prospects for regional and global economic growth prompted some investors to reduce holdings of emerging market assets. Against other major currencies, the ringgit depreciated against the pound sterling (-1.6%) and the Japanese yen (-7.0%), while strengthening against the euro (2.0%). Against the other regional currencies, the ringgit depreciated in the range of between 0.7% and 5.4%.

During the period 1 July to 13 August 2012, the ringgit appreciated against the euro (4.7%), US dollar (2.3%), pound sterling (1.9%) and Japanese yen (0.9%).

The ringgit also appreciated against regional currencies, strengthening against the Korean won, Thai baht, Philippine peso, Indonesian rupiah and Chinese renminbi by between 0.6% and 2.3%. The ringgit remained unchanged against the Singapore dollar.

Domestic financial stability is sustained

Financial stability remained intact throughout the second quarter of 2012, underpinned by strong capitalisation of financial institutions and orderly financial market conditions. Financial markets continued to demonstrate strong capacity to withstand external shocks and volatility arising from the escalation of sovereign risk in the Euro area.

The banking sector remained resilient during the quarter, amid sustained profitability and ample liquidity. Capitalisation of the banking sector remained stable with the core capital ratio and risk-weighted capital ratio at 12.9% and 14.7% respectively. Similarly, the insurance sector remained resilient with a strong capital adequacy ratio of 216.7%.

Recovery to continue at a modest pace but downside risks will remain

                                                                                                                              

The global economic recovery continued in the second quarter, albeit at a more modest pace. Going forward, the global economy faces increasing downside risks emanating from the developments in several major economies. Policy uncertainty surrounding the European sovereign debt crisis and fiscal issues in the US are expected to weigh on market sentiments and growth prospects.  

For the Malaysian economy, the strong support provided by domestic

demand, underpinned by activities in both the private and public sectors have

ensured higher growth amidst the challenging global environment. This trend

is expected to be sustained going forward, although downside risks emanating

from external developments remain.

Source: Bank Negara Malaysia

一股作气:Axis 投资产托热潮催化 AXIS RETIS (AXREIT, 5106)

尽管15亿令吉的产业投资组合即将达标，Axis投资（AXREIT，5106，主板产业信托股）计划再下一城，放眼再添购总值逾2亿的资产。

此举不仅能将旗下的办公大楼业务比重减少，更可避免因巴生谷一带的办公大楼或出现供过于求的窘境。

未来催化剂包括脱售Kayangan Depot获利分配每单位1.3仙的红利，以及城中城产业和怡保花园产托化将让该业掀起热潮。

Axis投资是于2005年上市，并从当初的5项产业的中等组合作为开端，在短短的7年内，其投资组合成长率在业内处于领先地位。

如今，Axis投资所管理的产业已达29项，总产业空间为503万6076平方尺，乃是国内股项中规模最大的办公室/工业产托。

其资产坐落在巴生谷、槟城、柔佛和吉打等地，并拥有多元化的产业组合，涵盖商用办公楼、办公/工业大楼、仓库/后勤中心、轻工业厂房和仓库零售设施。

旗下产业出租予112租户，包括许多已经租用其产业多年的跨国公司和本地上市公司。

租户涉及的领域涵盖影像、医疗、家用电器、汽车、药剂、保险、保健、电子、资讯工艺、零售仓储、快速消费品、电信及健身业。

在2008年12月，Axis投资被重新分类为一个回教产托，成为全球首个符合回教产托指南的办公楼/工业产托。

这项重新分类有助于扩大该产托的投资者基础，不仅纳入本地及回教教义为基础的基金，也激发海外以回教教义为基础的投资者。

近月来，Axis投资已签署买卖协议，收购Wisma Academy/Annex和EmersonFacility，估价达1亿1580万令吉。

一旦收购活动完成，其资产管理规模将从14亿3482万4000令吉，提高至15亿5062万4000令吉。

为了让产业组合不断成长，Axis投资如今也在洽谈总值达2亿2778万令吉的产业收购项目。

当中，包括4项位于柔佛州的工业厂房、八打灵再也的科技中心产业，以及莎阿南的仓库。

收购工业产业为主

由此可见，Axis投资的收购计划以工业产业为主，且收购目标也转移至其他具高度发展的州属，可避免办公大楼供过于求，特别是在雪隆区。

拉昔胡申研究预计，正在进行的两项收购活动，将促使Axis投资的负债率，从现有的30%，提高至稍微超过35%水平。

尽管如此，该产托将通过配售发行新单位来降低其负债率，且估计配售的新单位，将与新收购活动的时间相近，以最小化每单位盈利稀释化的风险。

可分配收入每季逾95%

在业绩表现方面，Axis投资的营收在2008年至2011年呈稳定增长趋势，2008年起为6333万令吉、7160万令吉、8921万令吉，并在2011年突破1亿令吉，达1亿1773万令吉。

净利表现却缺乏稳定性，2008年为6345万令吉，隔年则下滑至6198万令吉，2010年劲扬到1亿135万令吉，但2011年再回跌到8105万令吉。

尽管如此，Axis投资拥有良好的分红记录，自2005年上市以来，每单位分红都在增长中。

不得不提的是，自2009年起，Axis投资已更改收入分派政策，从每半年支付一次，改为每季度一次。

同时，每财年的第1季到第3季度，将派发至少可分配收入的95%，以及第4季度至少为可分配收入的99%。

从挂牌首年起，Axis投资分派4.7仙分红、06年为12.95仙、07年13.63仙、08年15.27仙、09年15.8仙、10年16仙和11年17.2仙。

周息率6.3%

至于Axis投资计划脱售KayangDepot活动上，当中得到的资本获利，有望在第四季回退给单位持有者，每单位大约为1.3仙。

保守估计今年的每单位分红与去年一样的情况下，加上1.3仙的回退，以週五闭市价格RM2.94计算，其周息率达6.3%。

截至6月30日，Axis投资的每单位净资产为RM2.11，而目前的交易价位等于1.4倍。

此外，其现金与现金等值为2519万8000令吉；而总贷款额达4亿3007万2000令吉，惟单位持有者总基金9亿5895万6000令吉。

在29项产业中，有多达23项的产业出租率达100%水平；而在整体上，其出租率也达97.67%，稍微高于去年12月的97.22%。

投资风险方面，则包括出租率、租金与租约更新、办公大厦的供应、配售新单位所带来的稀释化影响和产业领域政策等。

投资目的

你的投资目的是什么？

我个人投资的目的，就是创造更多的被动收入，也就是Robert Kiyosaki所谓的正面现金流，这可能是许多人所忽略的重点。

一项投资的好坏，从Robert Kiyosaki的观点来看，只要能带来正面的现金流，就算通过贷款的方式，就是一项好投资。

反之，一项投资让个人（或公司）的现金流不断往外流，造就的就是负债，让你的荷包不断减肥。

如果投资的目的是为了资本获利，而不是创造正面的现金流，这当中涵盖了投机成分，图的是短期的利益。

当一项投资中涵盖的投机成分时，有关投资可能已不再是投资，而是在“赌”。当然，透过分析，也能将风险降低。

投机的资本获利也许在短短的几天就能取得双位数的回报，但也可能因此蒙受庞大的亏损。

投机者的情绪，或许轻易受到市场的波动，必须时时刻刻都在观察市场走势，无法安心下来。

一个突如其来的新闻，往往能让个人从原本的纸上获利，转变为蒙受亏损。

反观，投资者就可能就这些新闻，视为一个买进的时机，当一切都雨过天晴后，投资的回酬相当可观。

正确的投资之道，不仅仅能让投资者带来正面的现金流，在长远方面，也涵盖了资本获利的存在潜能，甚至远远超过经常玩短线进出场的投机者。

有这个可能性吗？看看大众银行（Public Bank）、数码网络（DiGi）等股票，就能让当初购买新股并持有至今的投资者，变成百万富翁。

且不说这种情况是否能在重演，毕竟都是马后炮的事，每个人都会。

就如此文开端所提及，我个人的投资目的就是创造正面现金流。在现金流不断增加之际，也就意味着我的财务自由之路越来越接近。

当现金流超越所需的支出之下，我的投资目的就达标了，工作与否，是为了嗜好、消遣时间等而已。

国内就有一位鼎鼎大名的投资者，相信大家都知道，谁是冷眼先生吧！

他在经过长年投资在股息股票，让他的现金流不断提高，如今，单单是靠股息收入，就可周游各地。

他，正是我的学习对象。通过细水长流的股息收入的投资方式，来达到目标。在长期方面，当中可能有一两个股票，重演大众银行和数码网络的超强回酬。

那么，你的投资目标又是什么呢？